Формирование рынка синдицированных кредитов в Российской Федерации
Синдицированный кредит является важным инструментом привлечения заемных средств российскими компаниями. Его активное использование позволяет не только аккумулировать необходимые кредитные ресурсы для финансирования крупных инвестиционных проектов, снизить и диверсифицировать банковские риски, но и способствует устойчивому развитию национальной банковской системы. Актуальность темы исследования определяется также тем, что формирование рынка синдицированных кредитов и его вторичного сегмента, на котором осуществляется продажа банками своих долей в синдицированных кредитах, становится необходимым условием финансирования экономики в условиях резкого сокращения объемов внешнего долгового финансирования, обусловленного экономическими санкциям. Однако в настоящее время российский рынок синдицированных кредитов еще находится в стадии становления и по сравнению с США и странами Европы недостаточно развит и эффективен, а отечественные научные исследования характеризуются фрагментарностью и недостаточной проработкой базовых вопросов. Так, практически отсутствуют работы, дающие всестороннюю оценку текущего состояния рынка синдикаций и его проблемных аспектов, в современных публикациях мало внимания уделяется практическим рекомендациям по формированию эффективного вторичного рынка синдицированных кредитов.
Целью работы является проведение комплексного анализа теоретических и практических вопросов формирования рынка синдицированных кредитов в России, выявление проблем, препятствующих его более эффективному развитию и определение способов их решения. В рамках теоретического исследования были поставлены и решены задачи по изучению понятий и видов синдицированных кредитов, рынка и действующих на нем субъектов, рассмотрена организация синдицированного кредитования, а также выявлены преимущества и недостатки данного инструмента по сравнению с другими формами долгового финансирования. Практическая составляющая исследования была посвящена проведению всестороннего анализа состояния рынка синдицированных кредитов в России и выявлению его особенностей и тенденций формирования, а также изучению деятельности ведущих участников отечественного рынка синдицированных кредитов. Результаты исследования заключаются в определении основных проблем формирования кредитного рынка и разработке предложений по их решению, а также определению перспективных направлений формирования вторичного рынка синдицированных кредитов.
Полученные в исследовании теоретические и практические результаты, содержащиеся в нем выводы и рекомендации могут быть использованы для повышения эффективности работы российских банков и их клиентов-заемщиков по организации синдицированного кредитования (совершенствованию технологии заключения и исполнения кредитных сделок) и повышению его привлекательности для широкого круга участников первичного и вторичного рынка. Они также могут найти применение в дальнейших научных исследованиях проблем финансирования отечественной экономики, а предложения по решению правовых проблем могут быть использованы государственными органами для совершенствования нормативных основ и развития инфраструктуры кредитного рынка в интересах поддержки российских заемщиков.
ВВЕДЕНИЕ ………………………………………………………………………………………………………………. 3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ РЫНКА
СИНДИЦИРОВАННЫХ КРЕДИТОВ………………………………………………………………………….. 8
1.1. Понятие и виды синдицированных кредитов ………………………………………………………. 8
1.2. Рынки синдицированных кредитов и их субъекты …………………………………………….. 21
1.3. Организация синдицированного кредитования ………………………………………………….. 30
1.4. Преимущества и недостатки синдицированного кредитования по сравнению с
другими формами долговых инструментов ………………………………………………………………… 40
Выводы …………………………………………………………………………………………………………………… 49
ГЛАВА 2. РЫНОК СИНДИЦИРОВАННЫХ КРЕДИТОВ В РФ: СОСТОЯНИЕ И
ТЕНДЕНЦИИ ФОРМИРОВАНИЯ …………………………………………………………………………….. 52
2.1. Правовое регулирование рынка синдицированных кредитов ……………………………… 52
2.2. Россия на мировом рынке синдицированных кредитов ………………………………………. 57
2.3. Состояние рынка синдицированных кредитов в РФ в современных условиях ……… 69
2.4. Ведущие участники рынка синдицированных кредитов. Фабрика ВЭБа. …………….. 99
Выводы …………………………………………………………………………………………………………………. 108
ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ ФОРМИРОВАНИЯ РЫНКА
СИНДИЦИРОВАННЫХ КРЕДИТОВ………………………………………………………………………. 112
3.1. Проблемы формирования рынка синдицированных кредитов и пути их решения . 112
3.2. Перспективные направления создания вторичного рынка синдицированных
кредитов в РФ ………………………………………………………………………………………………………… 127
Выводы …………………………………………………………………………………………………………………. 130
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ……………………………………………………………………………………………………… 132
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ……………………………………………………… 139
ПРИЛОЖЕНИЯ ……………………………………………………………………………………………………… 147
Актуальность темы исследования. Синдицированный кредит, получивший широкое
распространение в международной практике, является в России малоизученным и
недостаточно распространенным инструментом. Причина этого заключается в том, что рынок
синдицированного кредитования может успешно развиваться лишь в условиях стабильной
экономики, надежного банковского сектора, годами и десятилетиями наработанного опыта
организации сделок, эффективной системы регулирования, а также наличия многократно
проверенных деловых связей между участниками. Синдицированный кредит является важным
инструментом привлечения заемных средств российскими компаниями. Его активное
использование позволяет не только аккумулировать необходимые кредитные ресурсы для
финансирования крупных инвестиционных проектов, снизить и диверсифицировать
банковские риски, но и способствует устойчивому развитию банковской системы.
Актуальность темы исследования также определяется тем, что формирование рынка
синдицированных кредитов и его вторичного сегмента, на котором осуществляется продажа
банками своих долей в синдицированных кредитах, становится необходимым условием
финансирования экономики в условиях резкого сокращения объемов внешнего долгового
финансирования, обусловленного экономическими санкциями.
Однако в настоящее время российский рынок синдицированных кредитов еще
находится в стадии становления по сравнению с США и странами Европы: объём российских
сделок на мировом рынке в 2019 году составил менее 1%, тогда как объем сделок США – 58%.
Процесс формирования синдицированного кредита как инструмента кредитования реального
сектора экономики России сдерживается рядом препятствий правового, экономического и
организационного характера. К ним относятся: необходимость совершенствования правовой
базы, регулирующей отношения кредиторов и заемщиков; отсутствие унифицированной
кредитной практики и правового оформления договоров, недостаточный уровень доверия на
рынке, неразвитость рыночной инфраструктуры, отсутствие достаточного опыта организации
сделок, наличие поведенческих мотивов участников рынка, сдерживающих его развитие;
низкая целевая и отраслевая диверсификация рынка, сложный механизм ценообразования и
др.
Несовершенство российского рынка синдицированных кредитов в настоящее время
требует проведения обзора теоретических аспектов и анализа российского и зарубежного
опыта с целью выявления ключевых особенностей и внедрения основ для формирования
эффективного рынка синдицированного кредитования.
Тема исследования достаточно полно разработана в зарубежной литературе в части
отражения теоретических, практических и методологических основ исследования. Изучение
синдицированного кредитования нашло отражение в работах Rhodes Т. «Syndicated Lending»,
Fight A. «Syndicated lending», Taylor A., Sanson A. «The handbook of loan syndications and
trading», Altunbas Y., Gadanecs B., Kara A. «Syndicated loans», Mugasha A. «The law of multibank
financing» и др. Вышеупомянутые исследования представляют базовые руководства для
кредиторов, использующих в сделках английское право. Однако эти работы не адаптированы
под российское право.
Российские исследования в области изучения сущности синдицированного
кредитования были проведены такими авторами, как: Л. Попкова, А.М. Тавасиев, Л.В,
Бояренков, Н.А. Урванцева, А.В, Михайлов, Е. Трофимова, В.Н. Вахтерова. Вопросами
правового регулирования рынка занимались: А.В. Качалова, А.И. Сапункова, Д.И. Гравин,
О.П. Казаченок, В.В. Крупенина, А. Арзамаскин. Особенности организации рынка
синдицированного кредита исследовали О.Н. Афанасьева, Ю. Корсун, И. Рыкова, Е. Павлова.
Мировой рынок синдицированного кредитования изучал Г.Г. Санько. Вопросами
исследования вторичного рынка занималась А.В. Семенова. Проблемы и перспективы рынка
синдицированного кредитования изучали: Ю. Корсун, А. Челюскин, А.С. Сологубов, И.О.
Сорокина, Ю.В. Данилина, Н.С. Гусейнова. Тема синдицированного кредитования была
освещена в диссертационных исследованиях А. Бояренкова, О. Григорьевой, А. Сапунковой,
А. Семеновой, А.В. Михайлова, И.А. Балюк. Стоит отметить, что работы российских авторов
основаны на базовых и устаревших подходах определения синдицированного кредитования
как классической ссуды. Кроме того, они ориентированы на отражение особенностей
организации синдицированного кредита и изучении исключительно теоретических аспектов
исследования. Отечественные научные исследования характеризуются фрагментарностью и
недостаточной проработкой базовых вопросов. Так, практически отсутствуют работы,
дающие всестороннюю оценку текущего состояния рынка синдикаций и его проблемных
аспектов, в современных публикациях мало внимания уделяется практическим
рекомендациям по формированию эффективного вторичного рынка синдицированных
кредитов.
Материалы по синдицированному кредитованию публикуются в аналитических
изданиях, в т.ч. в ежемесячном аналитическом журнале CBONDS Review, справочниках
Эмитента.
Целью работы является проведение комплексного анализа теоретических и практических
вопросов формирования рынка синдицированных кредитов, выявление проблем,
препятствующих более эффективному развитию в России рынка синдицированного кредита,
и определение способов их решения.
Для достижения цели были поставлены и решены следующие задачи, определившие
логику исследования и структуру работы:
1. Раскрыты понятия и рассмотрены виды синдицированных кредитов;
2. Проведено исследование рынков синдицированного кредита и действующих на
них субъектов;
3. Выделены и изучены этапы организации синдицированного кредитования;
4. Выявлены преимущества и недостатки синдицированного кредитования по
сравнению с другими формами долгового финансирования;
5. Раскрыты основы правового регулирования рынка синдицированных кредитов в
РФ;
6. Показано положение России на мировом рынке синдицированных кредитов;
7. Проведен анализ состояния рынка синдицированных кредитов в России,
определены особенности и тенденции его формирования;
8. Определен состав и функции ведущих отечественных участников синдикаций;
9. Определены основные проблемы формирования рынка синдицированных
кредитов и разработаны предложения по их решению;
10. Определены перспективные направления формирования вторичного рынка
синдицированных кредитов.
Последние выполненные заказы
Хочешь уникальную работу?
Больше 3 000 экспертов уже готовы начать работу над твоим проектом!
4.7 (82 отзыва)
4.6 (30 отзывов)
5 (9 отзывов)
4.9 (37 отзывов)
5 (285 отзывов)
4.8 (37 отзывов)
5 (1241 отзыв)
4.9 (522 отзыва)
4.8 (2878 отзывов)
