Формирование и функционирование системы управления финансовой устойчивостью предприятия : диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук : 08.00.10

Актуальность темы исследования. В современных российских условиях
экономической нестабильности, сложной геополитической ситуации наблюдается
высокая степень неопределенности функционирования хозяйствующих субъек-
тов, что существенно повышает риск их банкротства в результате неспособности
противостоять негативному воздействию внешних и внутренних факторов. За по-
следние десять лет множество российских предприятий различных форм соб-
ственности оказались банкротами или балансируют на грани банкротства вслед-
ствие кризисных процессов в мировом сообществе и, в частности, в России. Это
свидетельствует о том, что в настоящее время даже крупные и успешные компа-
нии испытывают потребность в формировании и эффективном функционирова-
нии новой системы управления на микроэкономическом уровне, ориентированной
на рост собственного капитала при обеспечении целевого уровня финансовой
устойчивости в условиях нестабильной внешней среды. В связи с этим проблема
формирования и функционирования системы управления финансовой устойчиво-
стью является сегодня чрезвычайно актуальной для российских предприятий.
В отношении предприятий реального сектора экономики эта проблема при-
обретает еще большее значение в связи с рядом особенностей их деятельности.
К этим особенностям, в частности, относятся сложное организационное устрой-
ство; наличие большого объема товарно-материальных запасов; длительный про-
изводственный цикл; высокая фондоемкость; значительная стоимость инвестиций
в обновление основных фондов и, как следствие, высокий уровень привлечения
заемных средств и др. Наличие легко применимых на практике инструментов
управления финансовой устойчивостью, интегрированных в общую систему фи-
нансового менеджмента на предприятии, способствует повышению эффективно-
сти его функционирования как открытой социально-экономической системы, вза-
имодействующей с внешней средой.
Также необходимо заметить, что проблема формирования и функциониро-
вания системы управления финансовой устойчивостью предприятия является до-
статочно сложной в силу емкости и многоаспектного содержания понятия финан-
совой устойчивости, что обусловливает потребность в ее более глубоком изуче-
нии. В связи с этим возникает объективная необходимость продолжения научной
и практической разработки вопросов оценки и управления финансовой устойчи-
востью предприятия, дальнейших исследований и подготовки научно обоснован-
ных предложений по формированию и эффективному функционированию систе-
мы управления финансовой устойчивостью предприятия.
Степень разработанности проблемы. Вопросы, связанные с оценкой и уп-
равлением финансовой устойчивостью предприятия, рассматриваются в работах
многих отечественных и зарубежных ученых. Формированию подходов к плани-
рованию, контролю и анализу финансовой устойчивости предприятий посвящены
труды: В. Р. Банка, С. В. Банка, И. В. Барановой, В. В. Бочарова, Л. С. Васильевой,
Л. Т. Гиляровской, А. В. Грачева, А. В. Ендовицкой, В. В. Ковалева, И. А. Ли-
совской, А. А. Молдован, К. Н. Мингалиева, Е. В. Негашева, Т. С. Новашиной,
О. В. Панфиловой, М. В. Петровской, О. П. Райской, М. В. Романовского,
Р. С. Сайфулина, Т. П. Сацук, Н. Н. Селезневой, А. Ю. Скороход, Е. А. Стоянова,
Е. С. Стояновой, А. В. Тараскиной, С. Г. Татаринцевой, В. А. Черненко, А. Д. Ше-
ремета, Н. Ю. Шведовой и др.
Методологические проблемы управления финансовой и экономической
устойчивостью предприятий различных отраслей российской экономики рассмат-
риваются в работах А. Г. Айрапетовой, Г. С. Андреевой, О. Б. Бендерской, А. В.
Гуковой, Н. Ф. Ефимовой, Ю. А. Дмитриева, Е. А. Лясковской, Э. Р. Мисхожева,
И. Н. Омельченко, В. М. Родионовой, В. Е. Рохчина, Н. А. Савинской, М. Б. Соко-
ловской, А. И. Хорева, А. В. Шмидта и др.
Среди зарубежных авторов, изучающих вопросы анализа финансовой
устойчивости предприятия, можно выделить: Э. Альтмана, У. Бивера, Ю. Бригхе-
ма, Л. Гапенски, Дж. К. Ван Хорна, Дж. Вакховиц, Р. Таффлера, И. Шумпетера,
А. Шапиро, Р. Хиггинса, О. Боулина, Дж. Мартина, С. Росса и др.
В ходе анализа работ перечисленных авторов выяснилось, что наряду с глу-
бокой степенью проработанности исследуемой проблемы имеет место дискусси-
онность, а в отдельных случаях и противоречивость подходов к формированию
системы управления финансовой устойчивостью предприятия, а также недоста-
точная научная обоснованность ряда показателей, используемых при оценке фи-
нансовой устойчивости предприятия. Кроме того, требует дальнейшего развития
и понятийный аппарат, поскольку многие научные исследования в области управ-
ления финансовой устойчивостью предприятий основываются на изучении от-
дельных аспектов этого сложного экономического феномена, а именно признаков
его проявления. При этом внутреннее содержание исследуемого понятия остается
нераскрытым.
Необходимость совершенствования инструментария формирования и функ-
ционирования системы управления финансовой устойчивостью предприятия,
наличие ряда нерешенных и дискуссионных вопросов обусловливают актуаль-
ность темы исследования, предопределяя ее структуру, цель и задачи.
Цель и задачи диссертационного исследования. Целью диссертационного
исследования является развитие теоретических основ и методического инстру-
ментария формирования и функционирования системы управления финансовой
устойчивостью предприятия.
Достижение поставленной цели предусматривает решение следующих
задач:
1) уточнить содержание понятия «финансовая устойчивость предприятия»
в контексте функционирования и развития предприятия как открытой социально-
экономической системы с учетом выделения и дополнения признаков финансовой
устойчивости предприятия, обоснования ее структурных компонентов;
2) идентифицировать факторы внешней и внутренней среды, оказывающие
влияние как на финансовую устойчивость предприятия, так и на систему управ-
ления ею, дополнить их классификацию;
3) разработать и апробировать на практике методический подход к оценке
финансовой устойчивости предприятия, включающий не только статические, но
и динамические показатели и позволяющий осуществлять комплексную диагно-
стику типа финансовой устойчивости посредством оценки ее структурных компо-
нентов в рамках сформированной системы управления финансовой устойчиво-
стью предприятия;
4) разработать алгоритм процесса управления финансовой устойчивостью
предприятия на основе выделения и дифференциации стадий функционирования
сформированной системы управления, позволяющий в разрезе каждой стадии
определить: оптимальную последовательность управленческих воздействий; со-
став, назначение и содержание элементов системы финансового менеджмента,
участвующих в процессе управления финансовой устойчивостью предприятия.
Объектом исследования являются система управления финансовой устой-
чивостью предприятия и ее структурные элементы.
Предмет исследования – процессы формирования и функционирования
системы управления финансовой устойчивостью предприятия.
Область исследования соответствует п. 3.11 «Исследование внутренних
и внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятий и кор-
пораций», п. 3.28 «Финансовый менеджмент» специальности 08.00.10 Паспорта
специальностей ВАК РФ (экономические науки).
Теоретической и методологической основой диссертационного исследо-
вания послужили положения теорий и концепций финансового менеджмента,
финансового анализа, теории систем, теории устойчивости систем, обобщение
которых позволило разработать и обосновать авторский подход к формированию
и функционированию системы управления финансовой устойчивостью предпри-
ятия.
В ходе диссертационного исследования использовались общие и специаль-
ные методы научного познания: системный подход, процессный подход, катего-
риальный, логико-структурный анализ и синтез, детализация и обобщение, груп-
пировка и сопоставление, выявление причинно-следственных связей, аналогия
и моделирование, методы экономического анализа статистической информации
и экспертных оценок.
Информационную базу исследования составили нормативные правовые
акты Российской Федерации, справочно-статистические материалы Федеральной
службы государственной статистики РФ, публикации в периодической печати
и научных изданиях, материалы международных, всероссийских научно-практи-
ческих конференций, информационно-аналитические обзоры консалтинговых
агентств, интернет-ресурсы. В работе также были использованы данные финансо-
вой отчетности десяти предприятий российской железорудной промышленности,
на примере которых демонстрируется практическое применение предлагаемого
методического аппарата.
Результаты исследования, обладающие, по мнению автора, признаками
научной новизны:
1. Уточнено содержание понятия «финансовая устойчивость предприятия»,
отличающееся от известных подходов тем, что финансовая устойчивость рас-
сматривается в контексте функционирования и развития предприятия как откры-
той социально-экономической системы. Предложенная дефиниция отражает вы-
деленные и дополненные автором признаки финансовой устойчивости предприя-
тия; раскрывает обоснованную автором структурную основу финансовой устой-
чивости предприятия в виде комплекса трех важнейших ее составляющих: финан-
совой стабильности, финансовой гибкости и финансового потенциала; определяет
место управления финансовой устойчивостью предприятия в системе финансово-
го менеджмента (п. 3.28 Паспорта специальности ВАК РФ 08.00.10).
2. Дополнена классификация факторов, влияющих как на финансовую
устойчивость предприятия, так и на систему управления ею. Она включает в себя
22 классификационных признака, три из которых предложены автором: по уров-
ню управления; по объекту возникновения; по степени влияния на финансовую
устойчивость предприятия. Сформирована декомпозированная классификация
внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивость пред-
приятия и систему управления ею. Декомпозированная классификация отличается
от существующих аналогов тем, что состав внутренних факторов дополнен тремя
авторскими позициями (принадлежность предприятия к финансово-промышлен-
ной группе; бизнес-модель предприятия; бизнес-процессы предприятия). Предло-
женные автором дополнения в общей и декомпозированной классификации фак-
торов, влияющих на финансовую устойчивость предприятия и систему управле-
ния ею, позволяют: повысить качество мониторинга факторов внешней и внут-
ренней среды предприятия, унифицировать множественные параметры их описа-
ния, особенно, в части уточнения степени их воздействия на финансовую устой-
чивость предприятия; комплексно идентифицировать риски снижения финансо-
вой устойчивости, и, как следствие, учитывать их в системе управления финансо-
вой устойчивостью предприятия (п. 3.11 Паспорта специальности ВАК РФ
08.00.10).
3. Разработан и апробирован методический подход к оценке финансовой
устойчивости предприятия, отличающийся от существующих использованием как
статических, так и динамических показателей, дифференцированных по индика-
торам финансовой стабильности, финансовой гибкости и финансового потенциала
предприятия, что позволяет осуществлять полную и комплексную диагностику
типа финансовой устойчивости посредством оценки ее структурных компонентов
в рамках сформированной системы управления финансовой устойчивостью пред-
приятия. Авторский методический подход позволяет: оценить финансовую устой-
чивость предприятия с позиции его способности в условиях нестабильной внеш-
ней среды соблюдать целевую траекторию своего финансово-экономического
развития; получить объективную картину вектора изменения финансовой устой-
чивости в динамике, даже в пределах одного и того же диагностируемого типа;
идентифицировать ключевые факторы изменения финансовой устойчивости, что
в совокупности обеспечивает своевременное и эффективное принятие управлен-
ческих решений в системе финансового менеджмента (п. 3.28 Паспорта специаль-
ности ВАК РФ 08.00.10).
4. Разработан и обоснован алгоритм процесса управления финансовой
устойчивостью предприятия на основе выделения и дифференциации предложен-
ных автором стадий функционирования системы управления финансовой устой-
чивостью предприятия: стадии финансовой стабилизации; стадии повышения фи-
нансовой устойчивости и стадии поддержания финансовой устойчивости. Разра-
ботанный алгоритм устанавливает критерии разделения стадий функционирова-
ния системы управления финансовой устойчивостью предприятия; в разрезе каж-
дой стадии определяет: оптимальную последовательность управленческих воз-
действий (этапов управления); состав, назначение и содержание элементов систе-
мы финансового менеджмента, участвующих в процессе управления финансовой
устойчивостью предприятия (п. 3.28 Паспорта специальности ВАК РФ 08.00.10).
Теоретическая значимость исследования заключается в том, что предло-
женные в диссертационной работе теоретические положения и методический ап-
парат способствуют развитию и углублению научных представлений о содержа-
нии понятий «финансовая устойчивость предприятия», «система управления фи-
нансовой устойчивостью предприятия», совершенствованию методического обес-
печения формирования и эффективного функционирования системы управления
финансовой устойчивостью предприятия.
Практическая значимость исследования заключается в возможности су-
щественного повышения финансовой устойчивости российских предприятий за
счет широкого использования основных методических положений диссертацион-
ной работы. Эти положения дополняют представление об экономической сущно-
сти финансовой устойчивости предприятия, формировании и функционировании
системы управления финансовой устойчивостью предприятия и могут быть ис-
пользованы для проведения качественно новой оценки финансовой устойчивости,
позволяющей выявлять проблемные зоны в финансовом состоянии предприятия
и разрабатывать эффективные управленческие решения в рамках финансового
менеджмента.
Методическое обеспечение, созданное в результате исследования, может
применяться не только руководством и собственниками предприятий с целью
трансформации и повышения эффективности системы финансового управления,
но и потенциальными инвесторами, кредитными организациями, аудиторами, ан-
тикризисными управляющими для комплексной оценки финансовой устойчиво-
сти исследуемых предприятий.
Кроме того, результаты диссертационного исследования представляют ин-
терес для образовательного процесса и могут быть использованы в ходе подго-
товки и реализации учебных курсов по дисциплинам «Финансовый анализ», «Фи-
нансовый менеджмент», «Финансы организаций», а также в рамках системы под-
готовки и переподготовки руководителей и специалистов финансовых служб
предприятий.
Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы
диссертационного исследования докладывались, обсуждались и были одобрены на
международных, всероссийских и региональных научно-практических конферен-
циях, в частности: «Всероссийская конференция-конкурс студентов выпускного
курса» (Санкт-Петербург, 2007 г.); «Хохряковские чтения, посвященные памяти
проф. В. С. Хохрякова» (Екатеринбург, 2007 г.); «Уральская горнопромышленная
декада – 2008» (Екатеринбург, 2008 г.); «Технические университеты: интеграция
с европейской и мировой системами образования» (Ижевск, 2008, 2010 гг.); «Ак-
туальные проблемы налоговой политики» (Харьков, 2010 г.); «Новые тенденции
в экономике и управлении организацией» (Екатеринбург, 2010–2011 гг.); «Россий-
ские регионы в фокусе перемен» (Екатеринбург, 2015–2018 гг.); «Финансы и кре-
дит: теория и практика» (Екатеринбург, 2017 г.); «Финансовые и правовые аспекты
социально ориентированного инвестирования» (Екатеринбург, 2018 г.); «Новая
индустриализация: глобальное, национальное, региональное измерение» (Екате-
ринбург, 2018 г.). Отдельные результаты исследования приняты к внедрению
и практическому использованию в АО «ЕВРАЗ КГОК», АО «Михеевский ГОК»,
АО «ПЕРВОУРАЛЬСКБАНК», что подтверждается справками о внедрении.
Кроме того, изложенные в диссертационной работе теоретические поло-
жения и методический инструментарий используются в учебном процессе