Структура собственности и результативность международных сделок по слияниям и поглощениям: исследование компаний Китая

Хуан Цзюньцзе
Бесплатно
В избранное
Работа доступна по лицензии Creative Commons:«Attribution» 4.0

Цель магистерской диссертации – проанализировать влияние структуры собственности на результативности международных сделок по слияниям и поглощениям китайских компаний. Выборка компаний и соответствующие данные взяты из базы данных китайского фондового рынка и бухгалтерских исследований. В магистерской диссертации пять частей. Первая часть представляет собой основное введение в магистерскую диссертацию. Вторая часть содержит теоретическую основу магистерской диссертации. Третья и четвертая части представляют эмпирические исследования измерения результативности международных сделок по слияниям и поглощениям, и влияния структуры собственности на результативность международных сделок по слияниям и поглощениям соответственно. Последняя часть завершает исследование магистерской диссертации.
Исследование показало, что международные сделки по слияниям и поглощениям значительно улучшили показатели деятельности китайских государственных предприятий в долгосрочной перспективе. Однако на показатели китайских частных предприятий международные сделки по слияниям и поглощениям не оказывают положительного влияния. Далее, с точки зрения структуры собственности в области корпоративного управления, исследование показало, что степень ограничения контрольного права/власти крупнейшего акционера другими крупными акционерами коррелирует с результативностью международных сделок по слияниям и поглощениям в отношении китайских компаний. Если другие крупные акционеры формируют сильное ограничение в отношении крупнейшего акционера, это негативно сказывается на результативности международных сделок по слияниям и поглощениям компании. Исходя из полученных результатов, в статье сделан вывод об опыте успешной корпоративной реформы китайских государственных предприятий китайским правительством и предложено создать механизм внешнего надзора при неэффективности механизма внутреннего корпоративного управления в китайских частных предприятиях в части международных сделок по слияниям и поглощениям.

1. Introduction 5 2. Theoretical background 8
2.1 Research background 8
2.2 Innovation point 10
2.3 M&A performance and its evaluation method 11
2.3.1 M&A performance 11 2.3.2 Evaluation methods 12
2.4 Ownership structure 14
2.4.1 Analysis of former research on ownership structure 15 2.4.2 Agency theory and stakeholder theory 17
3. Empirical study I 21
3.1 Sample selection 21 3.2 Financial ratios selection 23 3.3 Factor analysis and cross-border M&A performance 26
3.4 The result of factor analysis on the cross-border M&A performance 34
3.4.1 The comprehensive performance scores of all samples 34 3.4.2 The comparison between SOEs and POEs regarding the cross-border performance 35
3.5 Analysis of the result 36
4. Empirical study II 37
4.1 Variable description and model design 37 4.2 Multicollinearity test 42 4.3 Multiple Regression Analysis 42 4.4 Robustness test 45 4.5 Result analysis 48 4.6 Managerial and policy implications 51
5. Conclusion 53
References 55
Appendix 61
Appendix: Processed data of companies’ information 61

The global trade has gone more profound, and the international economic institution has primarily improved in the period of a digital revolution since technologies have experienced a rather rapid development. Cross-border mergers and acquisitions (Mergers & Acquisitions, M&A) have already become a popular and valuable model for enterprises to penetrate foreign markets nowadays. With regards to keeping the sustainable competitive position, which is considered as the main target for modern companies, M&A is the one of the most important strategies for companies to realise this aim (González-Torres, et al., 2020). After the new millennium with the rapid development of Chinese economy, cross-border M&A transactions conducted by Chinese companies have surged to a huge number and caught the world’s attention.
The cross-border M&A performance of a company is impacted by different internal and external factors. The topic of the impact of the factors on cross-border M&A performance is still fresh and studied by the academics worldwide. Especially, the impact of corporate governance on cross-border M&A performance in the Chinese context is one of the most popular research topics for the corporate study.
Therefore, the goal of the study in this paper is to investigate the impact of ownership structure on cross-border M&A performance of Chinese companies. Then, this paper focuses on the research about the impact of the degree of restriction on the controlling right/power of the largest shareholder by the other large shareholders, the degree of ownership concentration, the executive ownership, and the equity nature of the companies on cross-border M&A performance of Chinese companies from the perspective of corporate governance. Based on the four variables mentioned earlier, this paper will conduct an empirical analysis and hopes to acquire detailed results about to what extent the cross-border M&A performance is impacted by these four variables and the inner governance mechanism.
The methodology of this paper is to collect and analyse the literature on cross-border M&A performance, the literature on the ownership of the largest shareholder and cross-border M&A performance, on the ownership concentration and cross-border M&A performance, on the executive ownership and cross-border M&A performance, and on the equity nature (status of SOE and POE of Chinese companies) and cross-border M&A performance. The paper
5
summarised the basic theories in this section and then derived five hypotheses according to the theoretical analysis in the later section.
Based on the literature reviews, the data models are to be established and the empirical test is used for testing the 5 hypotheses. This paper establishes the cross-border M&A performance model by applying the factor analysis on the selected financial ratios from China Stock Market & Accounting Research database (CSMAR), then to design the empirical model and test the relationships between the ratio of the sum of shareholdings of the 2nd and 3rd large shareholders to the shareholding of the largest shareholder and cross-border M&A performance, between ownership concentration and cross-border M&A performance, between executive ownership (rate of executive shares) and cross-border M&A performance, and between equity nature (status of SOE and POE) and cross-border M&A performance. According to the result of the empirical analysis, the paper gives the insights and provides effective and reasonable suggestions for both Chinese companies and government.
In this paper, the research on the key factors impacting the cross-border M&A performance of Chinese companies is aiming to provide the theoretical foundation and the empirical practice for future research. Firstly, both Chinese and foreign researchers have studied and analysed cross-border performance from different perspectives and through different theoretical bases. The influence upon the countries where the underlying sides in the cross-border M&A transactions are located, the motives for cross-border M&A, and the cross-border M&A performance are the three hot topics for the research in the M&A sector. The research on the influence upon the countries where the underlying sides in the cross-border M&A activities are located, and the motives for cross-border M&A have been very mature and achieved fruitful results. As for the M&A performance, it is a topic that is still relatively fresh in comparison to other two topics and worthy of being explored deeper. Therefore, this paper starts the research on the cross-border M&A of Chinese companies from the general perspective of ownership structure and then explicitly and deeply discuss it in more specific and detailed sectors. Secondly, the paper hopes to achieve practical results, which could benefit the Chinese companies preparing for the cross-border M&A and support them make scientific and reasonable decisions from the perspective of corporate governance. From the broad sense, the paper hopes that the practical foundation and empirical practice would provide a valuable and efficient guide for the Chinese government while conducting the more profound reform upon the system of corporate ownership structure for enhancing the development of market economy at the new stage.

Заказать новую

Лучшие эксперты сервиса ждут твоего задания

от 5 000 ₽

Не подошла эта работа?
Закажи новую работу, сделанную по твоим требованиям

    Нажимая на кнопку, я соглашаюсь на обработку персональных данных и с правилами пользования Платформой

    Хочешь уникальную работу?

    Больше 3 000 экспертов уже готовы начать работу над твоим проектом!

    Александра С.
    5 (91 отзыв)
    Красный диплом референта-аналитика информационных ресурсов, 8 лет преподавания. Опыт написания работ вплоть до докторских диссертаций. Отдельно специализируюсь на повы... Читать все
    Красный диплом референта-аналитика информационных ресурсов, 8 лет преподавания. Опыт написания работ вплоть до докторских диссертаций. Отдельно специализируюсь на повышении уникальности текста и оформлении библиографических ссылок по ГОСТу.
    #Кандидатские #Магистерские
    132 Выполненных работы
    Вики Р.
    5 (44 отзыва)
    Наличие красного диплома УрГЮУ по специальности юрист. Опыт работы в профессии - сфера банкротства. Уровень выполняемых работ - до магистерских диссертаций. Написан... Читать все
    Наличие красного диплома УрГЮУ по специальности юрист. Опыт работы в профессии - сфера банкротства. Уровень выполняемых работ - до магистерских диссертаций. Написание письменных работ для меня в удовольствие.Всегда качественно.
    #Кандидатские #Магистерские
    60 Выполненных работ
    Екатерина Б. кандидат наук, доцент
    5 (174 отзыва)
    После окончания института работала экономистом в системе государственных финансов. С 1988 года на преподавательской работе. Защитила кандидатскую диссертацию. Преподав... Читать все
    После окончания института работала экономистом в системе государственных финансов. С 1988 года на преподавательской работе. Защитила кандидатскую диссертацию. Преподавала учебные дисциплины: Бюджетная система Украины, Статистика.
    #Кандидатские #Магистерские
    300 Выполненных работ
    Анастасия Б.
    5 (145 отзывов)
    Опыт в написании студенческих работ (дипломные работы, магистерские диссертации, повышение уникальности текста, курсовые работы, научные статьи и т.д.) по экономическо... Читать все
    Опыт в написании студенческих работ (дипломные работы, магистерские диссертации, повышение уникальности текста, курсовые работы, научные статьи и т.д.) по экономическому и гуманитарному направлениях свыше 8 лет на различных площадках.
    #Кандидатские #Магистерские
    224 Выполненных работы
    AleksandrAvdiev Южный федеральный университет, 2010, преподаватель, канд...
    4.1 (20 отзывов)
    Пишу качественные выпускные квалификационные работы и магистерские диссертации. Опыт написания работ - более восьми лет. Всегда на связи.
    Пишу качественные выпускные квалификационные работы и магистерские диссертации. Опыт написания работ - более восьми лет. Всегда на связи.
    #Кандидатские #Магистерские
    28 Выполненных работ
    Мария Б. преподаватель, кандидат наук
    5 (22 отзыва)
    Окончила специалитет по направлению "Прикладная информатика в экономике", магистратуру по направлению "Торговое дело". Защитила кандидатскую диссертацию по специальнос... Читать все
    Окончила специалитет по направлению "Прикладная информатика в экономике", магистратуру по направлению "Торговое дело". Защитила кандидатскую диссертацию по специальности "Экономика и управление народным хозяйством". Автор научных статей.
    #Кандидатские #Магистерские
    37 Выполненных работ
    Анна В. Инжэкон, студент, кандидат наук
    5 (21 отзыв)
    Выполняю работы по экономическим дисциплинам. Маркетинг, менеджмент, управление персоналом. управление проектами. Есть опыт написания магистерских и кандидатских диссе... Читать все
    Выполняю работы по экономическим дисциплинам. Маркетинг, менеджмент, управление персоналом. управление проектами. Есть опыт написания магистерских и кандидатских диссертаций. Работала в маркетинге. Практикующий бизнес-консультант.
    #Кандидатские #Магистерские
    31 Выполненная работа
    Катерина В. преподаватель, кандидат наук
    4.6 (30 отзывов)
    Преподаватель одного из лучших ВУЗов страны, научный работник, редактор научного журнала, общественный деятель. Пишу все виды работ - от эссе до докторской диссертации... Читать все
    Преподаватель одного из лучших ВУЗов страны, научный работник, редактор научного журнала, общественный деятель. Пишу все виды работ - от эссе до докторской диссертации. Опыт работы 7 лет. Всегда на связи и готова прийти на помощь. Вместе удовлетворим самого требовательного научного руководителя. Возможно полное сопровождение: от статуса студента до получения научной степени.
    #Кандидатские #Магистерские
    47 Выполненных работ
    Катерина М. кандидат наук, доцент
    4.9 (522 отзыва)
    Кандидат технических наук. Специализируюсь на выполнении работ по метрологии и стандартизации
    Кандидат технических наук. Специализируюсь на выполнении работ по метрологии и стандартизации
    #Кандидатские #Магистерские
    836 Выполненных работ

    Другие учебные работы по предмету

    Характеристики CEO и финансовая результативность компании
    📅 2020год
    🏢 Санкт-Петербургский государственный университет
    Влияние государственных мер поддержки на развитие МСП в России
    📅 2021год
    🏢 Санкт-Петербургский государственный университет