Структура собственности и результативность международных сделок по слияниям и поглощениям: исследование компаний Китая

Хуан Цзюньцзе
Бесплатно
В избранное
Работа доступна по лицензии Creative Commons:«Attribution» 4.0

Цель магистерской диссертации – проанализировать влияние структуры собственности на результативности международных сделок по слияниям и поглощениям китайских компаний. Выборка компаний и соответствующие данные взяты из базы данных китайского фондового рынка и бухгалтерских исследований. В магистерской диссертации пять частей. Первая часть представляет собой основное введение в магистерскую диссертацию. Вторая часть содержит теоретическую основу магистерской диссертации. Третья и четвертая части представляют эмпирические исследования измерения результативности международных сделок по слияниям и поглощениям, и влияния структуры собственности на результативность международных сделок по слияниям и поглощениям соответственно. Последняя часть завершает исследование магистерской диссертации.
Исследование показало, что международные сделки по слияниям и поглощениям значительно улучшили показатели деятельности китайских государственных предприятий в долгосрочной перспективе. Однако на показатели китайских частных предприятий международные сделки по слияниям и поглощениям не оказывают положительного влияния. Далее, с точки зрения структуры собственности в области корпоративного управления, исследование показало, что степень ограничения контрольного права/власти крупнейшего акционера другими крупными акционерами коррелирует с результативностью международных сделок по слияниям и поглощениям в отношении китайских компаний. Если другие крупные акционеры формируют сильное ограничение в отношении крупнейшего акционера, это негативно сказывается на результативности международных сделок по слияниям и поглощениям компании. Исходя из полученных результатов, в статье сделан вывод об опыте успешной корпоративной реформы китайских государственных предприятий китайским правительством и предложено создать механизм внешнего надзора при неэффективности механизма внутреннего корпоративного управления в китайских частных предприятиях в части международных сделок по слияниям и поглощениям.

1. Introduction 5 2. Theoretical background 8
2.1 Research background 8
2.2 Innovation point 10
2.3 M&A performance and its evaluation method 11
2.3.1 M&A performance 11 2.3.2 Evaluation methods 12
2.4 Ownership structure 14
2.4.1 Analysis of former research on ownership structure 15 2.4.2 Agency theory and stakeholder theory 17
3. Empirical study I 21
3.1 Sample selection 21 3.2 Financial ratios selection 23 3.3 Factor analysis and cross-border M&A performance 26
3.4 The result of factor analysis on the cross-border M&A performance 34
3.4.1 The comprehensive performance scores of all samples 34 3.4.2 The comparison between SOEs and POEs regarding the cross-border performance 35
3.5 Analysis of the result 36
4. Empirical study II 37
4.1 Variable description and model design 37 4.2 Multicollinearity test 42 4.3 Multiple Regression Analysis 42 4.4 Robustness test 45 4.5 Result analysis 48 4.6 Managerial and policy implications 51
5. Conclusion 53
References 55
Appendix 61
Appendix: Processed data of companies’ information 61

The global trade has gone more profound, and the international economic institution has primarily improved in the period of a digital revolution since technologies have experienced a rather rapid development. Cross-border mergers and acquisitions (Mergers & Acquisitions, M&A) have already become a popular and valuable model for enterprises to penetrate foreign markets nowadays. With regards to keeping the sustainable competitive position, which is considered as the main target for modern companies, M&A is the one of the most important strategies for companies to realise this aim (González-Torres, et al., 2020). After the new millennium with the rapid development of Chinese economy, cross-border M&A transactions conducted by Chinese companies have surged to a huge number and caught the world’s attention.
The cross-border M&A performance of a company is impacted by different internal and external factors. The topic of the impact of the factors on cross-border M&A performance is still fresh and studied by the academics worldwide. Especially, the impact of corporate governance on cross-border M&A performance in the Chinese context is one of the most popular research topics for the corporate study.
Therefore, the goal of the study in this paper is to investigate the impact of ownership structure on cross-border M&A performance of Chinese companies. Then, this paper focuses on the research about the impact of the degree of restriction on the controlling right/power of the largest shareholder by the other large shareholders, the degree of ownership concentration, the executive ownership, and the equity nature of the companies on cross-border M&A performance of Chinese companies from the perspective of corporate governance. Based on the four variables mentioned earlier, this paper will conduct an empirical analysis and hopes to acquire detailed results about to what extent the cross-border M&A performance is impacted by these four variables and the inner governance mechanism.
The methodology of this paper is to collect and analyse the literature on cross-border M&A performance, the literature on the ownership of the largest shareholder and cross-border M&A performance, on the ownership concentration and cross-border M&A performance, on the executive ownership and cross-border M&A performance, and on the equity nature (status of SOE and POE of Chinese companies) and cross-border M&A performance. The paper
5
summarised the basic theories in this section and then derived five hypotheses according to the theoretical analysis in the later section.
Based on the literature reviews, the data models are to be established and the empirical test is used for testing the 5 hypotheses. This paper establishes the cross-border M&A performance model by applying the factor analysis on the selected financial ratios from China Stock Market & Accounting Research database (CSMAR), then to design the empirical model and test the relationships between the ratio of the sum of shareholdings of the 2nd and 3rd large shareholders to the shareholding of the largest shareholder and cross-border M&A performance, between ownership concentration and cross-border M&A performance, between executive ownership (rate of executive shares) and cross-border M&A performance, and between equity nature (status of SOE and POE) and cross-border M&A performance. According to the result of the empirical analysis, the paper gives the insights and provides effective and reasonable suggestions for both Chinese companies and government.
In this paper, the research on the key factors impacting the cross-border M&A performance of Chinese companies is aiming to provide the theoretical foundation and the empirical practice for future research. Firstly, both Chinese and foreign researchers have studied and analysed cross-border performance from different perspectives and through different theoretical bases. The influence upon the countries where the underlying sides in the cross-border M&A transactions are located, the motives for cross-border M&A, and the cross-border M&A performance are the three hot topics for the research in the M&A sector. The research on the influence upon the countries where the underlying sides in the cross-border M&A activities are located, and the motives for cross-border M&A have been very mature and achieved fruitful results. As for the M&A performance, it is a topic that is still relatively fresh in comparison to other two topics and worthy of being explored deeper. Therefore, this paper starts the research on the cross-border M&A of Chinese companies from the general perspective of ownership structure and then explicitly and deeply discuss it in more specific and detailed sectors. Secondly, the paper hopes to achieve practical results, which could benefit the Chinese companies preparing for the cross-border M&A and support them make scientific and reasonable decisions from the perspective of corporate governance. From the broad sense, the paper hopes that the practical foundation and empirical practice would provide a valuable and efficient guide for the Chinese government while conducting the more profound reform upon the system of corporate ownership structure for enhancing the development of market economy at the new stage.

Заказать новую

Лучшие эксперты сервиса ждут твоего задания

от 5 000 ₽

Не подошла эта работа?
Закажи новую работу, сделанную по твоим требованиям

    Нажимая на кнопку, я соглашаюсь на обработку персональных данных и с правилами пользования Платформой

    Хочешь уникальную работу?

    Больше 3 000 экспертов уже готовы начать работу над твоим проектом!

    Андрей С. Тверской государственный университет 2011, математический...
    4.7 (82 отзыва)
    Учился на мат.факе ТвГУ. Любовь к математике там привили на столько, что я, похоже, никогда не перестану этим заниматься! Сейчас работаю в IT и пытаюсь найти время на... Читать все
    Учился на мат.факе ТвГУ. Любовь к математике там привили на столько, что я, похоже, никогда не перестану этим заниматься! Сейчас работаю в IT и пытаюсь найти время на продолжение диссертационной работы... Всегда готов помочь! ;)
    #Кандидатские #Магистерские
    164 Выполненных работы
    Анна Н. Государственный университет управления 2021, Экономика и ...
    0 (13 отзывов)
    Закончила ГУУ с отличием "Бухгалтерский учет, анализ и аудит". Выполнить разные работы: от рефератов до диссертаций. Также пишу доклады, делаю презентации, повышаю уни... Читать все
    Закончила ГУУ с отличием "Бухгалтерский учет, анализ и аудит". Выполнить разные работы: от рефератов до диссертаций. Также пишу доклады, делаю презентации, повышаю уникальности с нуля. Все работы оформляю в соответствии с ГОСТ.
    #Кандидатские #Магистерские
    0 Выполненных работ
    Мария М. УГНТУ 2017, ТФ, преподаватель
    5 (14 отзывов)
    Имею 3 высших образования в сфере Экологии и техносферной безопасности (бакалавриат, магистратура, аспирантура), работаю на кафедре экологии одного из опорных ВУЗов РФ... Читать все
    Имею 3 высших образования в сфере Экологии и техносферной безопасности (бакалавриат, магистратура, аспирантура), работаю на кафедре экологии одного из опорных ВУЗов РФ. Большой опыт в написании курсовых, дипломов, диссертаций.
    #Кандидатские #Магистерские
    27 Выполненных работ
    Александр О. Спб государственный университет 1972, мат - мех, преподав...
    4.9 (66 отзывов)
    Читаю лекции и веду занятия со студентами по матанализу, линейной алгебре и теории вероятностей. Защитил кандидатскую диссертацию по качественной теории дифференциальн... Читать все
    Читаю лекции и веду занятия со студентами по матанализу, линейной алгебре и теории вероятностей. Защитил кандидатскую диссертацию по качественной теории дифференциальных уравнений. Умею быстро и четко выполнять сложные вычислительные работ
    #Кандидатские #Магистерские
    117 Выполненных работ
    Катерина В. преподаватель, кандидат наук
    4.6 (30 отзывов)
    Преподаватель одного из лучших ВУЗов страны, научный работник, редактор научного журнала, общественный деятель. Пишу все виды работ - от эссе до докторской диссертации... Читать все
    Преподаватель одного из лучших ВУЗов страны, научный работник, редактор научного журнала, общественный деятель. Пишу все виды работ - от эссе до докторской диссертации. Опыт работы 7 лет. Всегда на связи и готова прийти на помощь. Вместе удовлетворим самого требовательного научного руководителя. Возможно полное сопровождение: от статуса студента до получения научной степени.
    #Кандидатские #Магистерские
    47 Выполненных работ
    Татьяна М. кандидат наук
    5 (285 отзывов)
    Специализируюсь на правовых дипломных работах, магистерских и кандидатских диссертациях
    Специализируюсь на правовых дипломных работах, магистерских и кандидатских диссертациях
    #Кандидатские #Магистерские
    495 Выполненных работ
    Петр П. кандидат наук
    4.2 (25 отзывов)
    Выполняю различные работы на заказ с 2014 года. В основном, курсовые проекты, дипломные и выпускные квалификационные работы бакалавриата, специалитета. Имею опыт напис... Читать все
    Выполняю различные работы на заказ с 2014 года. В основном, курсовые проекты, дипломные и выпускные квалификационные работы бакалавриата, специалитета. Имею опыт написания магистерских диссертаций. Направление - связь, телекоммуникации, информационная безопасность, информационные технологии, экономика. Пишу научные статьи уровня ВАК и РИНЦ. Работаю техническим директором интернет-провайдера, имею опыт работы ведущим сотрудником отдела информационной безопасности филиала одного из крупнейших банков. Образование - высшее профессиональное (в 2006 году окончил военную Академию связи в г. Санкт-Петербурге), послевузовское профессиональное (в 2018 году окончил аспирантуру Уральского федерального университета). Защитил диссертацию на соискание степени "кандидат технических наук" в 2020 году. В качестве хобби преподаю. Дисциплины - сети ЭВМ и телекоммуникации, информационная безопасность объектов критической информационной инфраструктуры.
    #Кандидатские #Магистерские
    33 Выполненных работы
    Катерина М. кандидат наук, доцент
    4.9 (522 отзыва)
    Кандидат технических наук. Специализируюсь на выполнении работ по метрологии и стандартизации
    Кандидат технических наук. Специализируюсь на выполнении работ по метрологии и стандартизации
    #Кандидатские #Магистерские
    836 Выполненных работ
    Анастасия Л. аспирант
    5 (8 отзывов)
    Работаю в сфере метрологического обеспечения. Защищаю кандидатскую диссертацию. Основной профиль: Метрология, стандартизация и сертификация. Оптико-электронное прибост... Читать все
    Работаю в сфере метрологического обеспечения. Защищаю кандидатскую диссертацию. Основной профиль: Метрология, стандартизация и сертификация. Оптико-электронное прибостроение, управление качеством
    #Кандидатские #Магистерские
    10 Выполненных работ

    Другие учебные работы по предмету

    Характеристики CEO и финансовая результативность компании
    📅 2020год
    🏢 Санкт-Петербургский государственный университет
    Влияние государственных мер поддержки на развитие МСП в России
    📅 2021год
    🏢 Санкт-Петербургский государственный университет