Выпуск зеленых облигаций как способ создания долгосрочной ценности для компаний

Кононенко Алена Игоревна
Бесплатно
В избранное
Работа доступна по лицензии Creative Commons:«Attribution» 4.0

Целью настоящего исследования является оценка влияния выпуска зеленых облигаций на долгосрочные результаты деятельности компании. Чтобы найти потенциальный эффект, сначала была установлена связь между соотношением цены и балансовой стоимости компаний и долгосрочными показателями на основе всестороннего анализа предыдущих академических источников. Затем методология разность разностей была использована для оценки различных секторов бизнеса. Данные включали годовые показатели соотношения цены к балансовой стоимости компаний за 2012-2021 годы.
Результаты оценки подтверждают, что для энергетического сектора наблюдается значительное негативное влияние выпуска зеленых облигаций на соотношение цены и балансовой стоимости, в то время как для технологического сектора этот эффект является положительным. Для других секторов эффект существенно не отличается от нуля.

CONTENTS ……………………………………………………………………………………………………………………6 INTRODUCTION ……………………………………………………………………………………………………………8 CHAPTER 1: THEORETICAL BACKGROUND AND LITERATURE REVIEW ……………….10
1.1 The concept of sustainable finance and emergence of green bonds……………………….10
1.2 Drivers of green bond issuance ………………………………………………………………………..13
1.3 Green bond characteristics ………………………………………………………………………………15
1.4 Sustainability as a means of long-term value creation …………………………………………16
1.5 Research gap………………………………………………………………………………………………….18 Summary…………………………………………………………………………………………………………….18
CHAPTER 2: ESTIMATION OF THE GREEN BONDS ISSUANCE EFFECT……………………19
2.1 Choice of financial measurements for the model ………………………………………………..19
2.2 Difference-in-difference estimation ………………………………………………………………….19
2.3 Sample selection …………………………………………………………………………………………….22
2.4 Peer selection criteria………………………………………………………………………………………23
2.5 Description of industries for each sample ………………………………………………………….23
2.6 Econometric analysis by sector ………………………………………………………………………..26
2.6.1 Basic materials………………………………………………………………………………………26
2.6.2 Industrials …………………………………………………………………………………………….29
2.6.3 Consumer cyclicals………………………………………………………………………………..31
2.6.4 Consumer non-cyclicals………………………………………………………………………….32
2.6.5 Energy………………………………………………………………………………………………….33
2.6.6 Financials……………………………………………………………………………………………..35
2.6.7 Real estate…………………………………………………………………………………………….36
2.6.8 Technology …………………………………………………………………………………………..38
2.6.9 Utilities ………………………………………………………………………………………………..40
2.7 Summary of the results……………………………………………………………………………………41
2.8 Limitations of the current research……………………………………………………………………42
2.9 Managerial implications ………………………………………………………………………………….43
6
Summary…………………………………………………………………………………………………………….45 CONCLUSION ……………………………………………………………………………………………………………..46 REFERENCES ………………………………………………………………………………………………………………47 APPENDIX 1. GREEN BOND ISSUES BY COUNTRY …………………………………………………..50
APPENDIX 2. GREEN BOND ISSUES BY BOND TYPE ………………………………………………..51
APPENDIX 3. INDUSTRIES BY TRBC SECTOR……………………………………………………………52
APPENDIX 4. COMPANIES USED IN THE DATASET BY SECTOR………………………………55

In the last couple of years, researchers have been increasingly challenging the idea that implementation of sustainability practices comes with a substantial cost for most of the organizations. Even though the world of business has been experiencing new governmental restrictions as well as policy changes, the common opinion still remains so that environmental, social and governmental (ESG) practices do not intercept with financial ones.
Still, more and more companies are increasing their awareness in regards to sustainability issues, resulting in the emergence of new financial mechanisms and instruments. One of the recent ones is the issuance of green bonds, which proceeds are aimed solely towards the financing of sustainability-related projects within the company. Green bonds have started to gain their popularity around seven years ago, with the issued amount outstanding increasing rapidly over the years.
The fact of green bonds emergence, however, does not act as a linking mechanism for sustainability and corporate finance. In general, most practitioners have been concerned with the reasons for green bond issuance and the role they play in the financial performance of a certain company. Intuitively, it seems questionable that a company would restrict its investment policy by issuing a green bond. Moreover, in order to label a bond “green”, most companies have to undergo an additional assessment, which results in increased costs for issuance. Nevertheless, said bonds are still being issued, with the amount outstanding increasing with each year, adding more questions to the mix.
The aim of the current research is the evaluation of the effect that green bonds issuance has on a company’s long-term performance, mainly through continuous assessment of price to book value before and after the fact of issuance. Hypothesis to be tested in this research is that the issuance of green bonds has an effect on a company’s long-term value creation.
Research objectives are the following:
1. To provide a full description of green bonds and long-term value creation and their peculiarities through a thorough literature analysis;
2. To analyze the relationship between green bond investment and long-term value creation;
3. To compile the green bond dataset that includes time-series price to book ratios in the last 10 years;
8
4. To divide the dataset according to the sector for the most reasonable results;
5. To perform a difference in difference estimation in order to find out whether there
is a measurable effect that issuance has on a company’s long-term performance;
6. To propose managerial implications after the analysis.
The results of the current research can be used in decision-making process both by financial specialists and executives in a company during strategy making. That way, before approval of issuance of the new kind of debt, managers can take into account the implications made from the analysis in order to understand its approximate effect on a company’s performance.
The structure of the paper is designed so as to disclose both the aim and above-mentioned objectives. In the first chapter, previous theoretical considerations and the emergence of the green bonds phenomenon are discussed. The analysis of various scholar’s work is presented. Then, a link to long-term value creation is provided.
In the second chapter, theoretical findings are extrapolated onto the empirical research. First, difference in difference estimation methodology and its characteristics are discussed. Then, a detailed description of data gathering for the sample is provided. To conclude, the research findings are presented along with managerial implications and justification.

Заказать новую

Лучшие эксперты сервиса ждут твоего задания

от 5 000 ₽

Не подошла эта работа?
Закажи новую работу, сделанную по твоим требованиям

    Нажимая на кнопку, я соглашаюсь на обработку персональных данных и с правилами пользования Платформой

    Хочешь уникальную работу?

    Больше 3 000 экспертов уже готовы начать работу над твоим проектом!

    Дмитрий Л. КНЭУ 2015, Экономики и управления, выпускник
    4.8 (2878 отзывов)
    Занимаю 1 место в рейтинге исполнителей по категориям работ "Научные статьи" и "Эссе". Пишу дипломные работы и магистерские диссертации.
    Занимаю 1 место в рейтинге исполнителей по категориям работ "Научные статьи" и "Эссе". Пишу дипломные работы и магистерские диссертации.
    #Кандидатские #Магистерские
    5125 Выполненных работ
    Сергей Н.
    4.8 (40 отзывов)
    Практический стаж работы в финансово - банковской сфере составил более 30 лет. За последние 13 лет, мной написано 7 диссертаций и более 450 дипломных работ и научных с... Читать все
    Практический стаж работы в финансово - банковской сфере составил более 30 лет. За последние 13 лет, мной написано 7 диссертаций и более 450 дипломных работ и научных статей в области экономики.
    #Кандидатские #Магистерские
    56 Выполненных работ
    Антон П. преподаватель, доцент
    4.8 (1033 отзыва)
    Занимаюсь написанием студенческих работ (дипломные работы, маг. диссертации). Участник международных конференций (экономика/менеджмент/юриспруденция). Постоянно публик... Читать все
    Занимаюсь написанием студенческих работ (дипломные работы, маг. диссертации). Участник международных конференций (экономика/менеджмент/юриспруденция). Постоянно публикуюсь, имею высокий индекс цитирования. Спикер.
    #Кандидатские #Магистерские
    1386 Выполненных работ
    Анна С. СФ ПГУ им. М.В. Ломоносова 2004, филологический, преподав...
    4.8 (9 отзывов)
    Преподаю англ язык более 10 лет, есть опыт работы в университете, школе и студии англ языка. Защитила кандидатскую диссертацию в 2009 году. Имею большой опыт написания... Читать все
    Преподаю англ язык более 10 лет, есть опыт работы в университете, школе и студии англ языка. Защитила кандидатскую диссертацию в 2009 году. Имею большой опыт написания и проверки (в качестве преподавателя) контрольных и курсовых работ.
    #Кандидатские #Магистерские
    16 Выполненных работ
    Вирсавия А. медицинский 1981, стоматологический, преподаватель, канди...
    4.5 (9 отзывов)
    руководитель успешно защищенных диссертаций, автор около 150 работ, в активе - оппонирование, рецензирование, написание и подготовка диссертационных работ; интересы - ... Читать все
    руководитель успешно защищенных диссертаций, автор около 150 работ, в активе - оппонирование, рецензирование, написание и подготовка диссертационных работ; интересы - медицина, биология, антропология, биогидродинамика
    #Кандидатские #Магистерские
    12 Выполненных работ
    Александра С.
    5 (91 отзыв)
    Красный диплом референта-аналитика информационных ресурсов, 8 лет преподавания. Опыт написания работ вплоть до докторских диссертаций. Отдельно специализируюсь на повы... Читать все
    Красный диплом референта-аналитика информационных ресурсов, 8 лет преподавания. Опыт написания работ вплоть до докторских диссертаций. Отдельно специализируюсь на повышении уникальности текста и оформлении библиографических ссылок по ГОСТу.
    #Кандидатские #Магистерские
    132 Выполненных работы
    Петр П. кандидат наук
    4.2 (25 отзывов)
    Выполняю различные работы на заказ с 2014 года. В основном, курсовые проекты, дипломные и выпускные квалификационные работы бакалавриата, специалитета. Имею опыт напис... Читать все
    Выполняю различные работы на заказ с 2014 года. В основном, курсовые проекты, дипломные и выпускные квалификационные работы бакалавриата, специалитета. Имею опыт написания магистерских диссертаций. Направление - связь, телекоммуникации, информационная безопасность, информационные технологии, экономика. Пишу научные статьи уровня ВАК и РИНЦ. Работаю техническим директором интернет-провайдера, имею опыт работы ведущим сотрудником отдела информационной безопасности филиала одного из крупнейших банков. Образование - высшее профессиональное (в 2006 году окончил военную Академию связи в г. Санкт-Петербурге), послевузовское профессиональное (в 2018 году окончил аспирантуру Уральского федерального университета). Защитил диссертацию на соискание степени "кандидат технических наук" в 2020 году. В качестве хобби преподаю. Дисциплины - сети ЭВМ и телекоммуникации, информационная безопасность объектов критической информационной инфраструктуры.
    #Кандидатские #Магистерские
    33 Выполненных работы
    Александр О. Спб государственный университет 1972, мат - мех, преподав...
    4.9 (66 отзывов)
    Читаю лекции и веду занятия со студентами по матанализу, линейной алгебре и теории вероятностей. Защитил кандидатскую диссертацию по качественной теории дифференциальн... Читать все
    Читаю лекции и веду занятия со студентами по матанализу, линейной алгебре и теории вероятностей. Защитил кандидатскую диссертацию по качественной теории дифференциальных уравнений. Умею быстро и четко выполнять сложные вычислительные работ
    #Кандидатские #Магистерские
    117 Выполненных работ
    Евгений А. доктор, профессор
    5 (154 отзыва)
    Более 40 лет занимаюсь преподавательской деятельностью. Специалист в области философии, логики и социальной работы. Кандидатская диссертация - по логике, докторская - ... Читать все
    Более 40 лет занимаюсь преподавательской деятельностью. Специалист в области философии, логики и социальной работы. Кандидатская диссертация - по логике, докторская - по социальной работе.
    #Кандидатские #Магистерские
    260 Выполненных работ

    Другие учебные работы по предмету

    Характеристики CEO и финансовая результативность компании
    📅 2020год
    🏢 Санкт-Петербургский государственный университет
    Влияние государственных мер поддержки на развитие МСП в России
    📅 2021год
    🏢 Санкт-Петербургский государственный университет