Выпуск зеленых облигаций как способ создания долгосрочной ценности для компаний

Кононенко Алена Игоревна
Бесплатно
В избранное
Работа доступна по лицензии Creative Commons:«Attribution» 4.0

Целью настоящего исследования является оценка влияния выпуска зеленых облигаций на долгосрочные результаты деятельности компании. Чтобы найти потенциальный эффект, сначала была установлена связь между соотношением цены и балансовой стоимости компаний и долгосрочными показателями на основе всестороннего анализа предыдущих академических источников. Затем методология разность разностей была использована для оценки различных секторов бизнеса. Данные включали годовые показатели соотношения цены к балансовой стоимости компаний за 2012-2021 годы.
Результаты оценки подтверждают, что для энергетического сектора наблюдается значительное негативное влияние выпуска зеленых облигаций на соотношение цены и балансовой стоимости, в то время как для технологического сектора этот эффект является положительным. Для других секторов эффект существенно не отличается от нуля.

CONTENTS ……………………………………………………………………………………………………………………6 INTRODUCTION ……………………………………………………………………………………………………………8 CHAPTER 1: THEORETICAL BACKGROUND AND LITERATURE REVIEW ……………….10
1.1 The concept of sustainable finance and emergence of green bonds……………………….10
1.2 Drivers of green bond issuance ………………………………………………………………………..13
1.3 Green bond characteristics ………………………………………………………………………………15
1.4 Sustainability as a means of long-term value creation …………………………………………16
1.5 Research gap………………………………………………………………………………………………….18 Summary…………………………………………………………………………………………………………….18
CHAPTER 2: ESTIMATION OF THE GREEN BONDS ISSUANCE EFFECT……………………19
2.1 Choice of financial measurements for the model ………………………………………………..19
2.2 Difference-in-difference estimation ………………………………………………………………….19
2.3 Sample selection …………………………………………………………………………………………….22
2.4 Peer selection criteria………………………………………………………………………………………23
2.5 Description of industries for each sample ………………………………………………………….23
2.6 Econometric analysis by sector ………………………………………………………………………..26
2.6.1 Basic materials………………………………………………………………………………………26
2.6.2 Industrials …………………………………………………………………………………………….29
2.6.3 Consumer cyclicals………………………………………………………………………………..31
2.6.4 Consumer non-cyclicals………………………………………………………………………….32
2.6.5 Energy………………………………………………………………………………………………….33
2.6.6 Financials……………………………………………………………………………………………..35
2.6.7 Real estate…………………………………………………………………………………………….36
2.6.8 Technology …………………………………………………………………………………………..38
2.6.9 Utilities ………………………………………………………………………………………………..40
2.7 Summary of the results……………………………………………………………………………………41
2.8 Limitations of the current research……………………………………………………………………42
2.9 Managerial implications ………………………………………………………………………………….43
6
Summary…………………………………………………………………………………………………………….45 CONCLUSION ……………………………………………………………………………………………………………..46 REFERENCES ………………………………………………………………………………………………………………47 APPENDIX 1. GREEN BOND ISSUES BY COUNTRY …………………………………………………..50
APPENDIX 2. GREEN BOND ISSUES BY BOND TYPE ………………………………………………..51
APPENDIX 3. INDUSTRIES BY TRBC SECTOR……………………………………………………………52
APPENDIX 4. COMPANIES USED IN THE DATASET BY SECTOR………………………………55

In the last couple of years, researchers have been increasingly challenging the idea that implementation of sustainability practices comes with a substantial cost for most of the organizations. Even though the world of business has been experiencing new governmental restrictions as well as policy changes, the common opinion still remains so that environmental, social and governmental (ESG) practices do not intercept with financial ones.
Still, more and more companies are increasing their awareness in regards to sustainability issues, resulting in the emergence of new financial mechanisms and instruments. One of the recent ones is the issuance of green bonds, which proceeds are aimed solely towards the financing of sustainability-related projects within the company. Green bonds have started to gain their popularity around seven years ago, with the issued amount outstanding increasing rapidly over the years.
The fact of green bonds emergence, however, does not act as a linking mechanism for sustainability and corporate finance. In general, most practitioners have been concerned with the reasons for green bond issuance and the role they play in the financial performance of a certain company. Intuitively, it seems questionable that a company would restrict its investment policy by issuing a green bond. Moreover, in order to label a bond “green”, most companies have to undergo an additional assessment, which results in increased costs for issuance. Nevertheless, said bonds are still being issued, with the amount outstanding increasing with each year, adding more questions to the mix.
The aim of the current research is the evaluation of the effect that green bonds issuance has on a company’s long-term performance, mainly through continuous assessment of price to book value before and after the fact of issuance. Hypothesis to be tested in this research is that the issuance of green bonds has an effect on a company’s long-term value creation.
Research objectives are the following:
1. To provide a full description of green bonds and long-term value creation and their peculiarities through a thorough literature analysis;
2. To analyze the relationship between green bond investment and long-term value creation;
3. To compile the green bond dataset that includes time-series price to book ratios in the last 10 years;
8
4. To divide the dataset according to the sector for the most reasonable results;
5. To perform a difference in difference estimation in order to find out whether there
is a measurable effect that issuance has on a company’s long-term performance;
6. To propose managerial implications after the analysis.
The results of the current research can be used in decision-making process both by financial specialists and executives in a company during strategy making. That way, before approval of issuance of the new kind of debt, managers can take into account the implications made from the analysis in order to understand its approximate effect on a company’s performance.
The structure of the paper is designed so as to disclose both the aim and above-mentioned objectives. In the first chapter, previous theoretical considerations and the emergence of the green bonds phenomenon are discussed. The analysis of various scholar’s work is presented. Then, a link to long-term value creation is provided.
In the second chapter, theoretical findings are extrapolated onto the empirical research. First, difference in difference estimation methodology and its characteristics are discussed. Then, a detailed description of data gathering for the sample is provided. To conclude, the research findings are presented along with managerial implications and justification.

Заказать новую

Лучшие эксперты сервиса ждут твоего задания

от 5 000 ₽

Не подошла эта работа?
Закажи новую работу, сделанную по твоим требованиям

    Нажимая на кнопку, я соглашаюсь на обработку персональных данных и с правилами пользования Платформой

    Хочешь уникальную работу?

    Больше 3 000 экспертов уже готовы начать работу над твоим проектом!

    Татьяна П. МГУ им. Ломоносова 1930, выпускник
    5 (9 отзывов)
    Журналист. Младший научный сотрудник в институте РАН. Репетитор по английскому языку (стаж 6 лет). Также знаю французский. Сейчас занимаюсь написанием диссертации по и... Читать все
    Журналист. Младший научный сотрудник в институте РАН. Репетитор по английскому языку (стаж 6 лет). Также знаю французский. Сейчас занимаюсь написанием диссертации по истории. Увлекаюсь литературой и темой космоса.
    #Кандидатские #Магистерские
    11 Выполненных работ
    user1250010 Омский государственный университет, 2010, преподаватель,...
    4 (15 отзывов)
    Пишу качественные выпускные квалификационные работы и магистерские диссертации. Опыт написания работ - более восьми лет. Всегда на связи.
    Пишу качественные выпускные квалификационные работы и магистерские диссертации. Опыт написания работ - более восьми лет. Всегда на связи.
    #Кандидатские #Магистерские
    21 Выполненная работа
    Катерина М. кандидат наук, доцент
    4.9 (522 отзыва)
    Кандидат технических наук. Специализируюсь на выполнении работ по метрологии и стандартизации
    Кандидат технических наук. Специализируюсь на выполнении работ по метрологии и стандартизации
    #Кандидатские #Магистерские
    836 Выполненных работ
    Петр П. кандидат наук
    4.2 (25 отзывов)
    Выполняю различные работы на заказ с 2014 года. В основном, курсовые проекты, дипломные и выпускные квалификационные работы бакалавриата, специалитета. Имею опыт напис... Читать все
    Выполняю различные работы на заказ с 2014 года. В основном, курсовые проекты, дипломные и выпускные квалификационные работы бакалавриата, специалитета. Имею опыт написания магистерских диссертаций. Направление - связь, телекоммуникации, информационная безопасность, информационные технологии, экономика. Пишу научные статьи уровня ВАК и РИНЦ. Работаю техническим директором интернет-провайдера, имею опыт работы ведущим сотрудником отдела информационной безопасности филиала одного из крупнейших банков. Образование - высшее профессиональное (в 2006 году окончил военную Академию связи в г. Санкт-Петербурге), послевузовское профессиональное (в 2018 году окончил аспирантуру Уральского федерального университета). Защитил диссертацию на соискание степени "кандидат технических наук" в 2020 году. В качестве хобби преподаю. Дисциплины - сети ЭВМ и телекоммуникации, информационная безопасность объектов критической информационной инфраструктуры.
    #Кандидатские #Магистерские
    33 Выполненных работы
    Татьяна П.
    4.2 (6 отзывов)
    Помогаю студентам с решением задач по ТОЭ и физике на протяжении 9 лет. Пишу диссертацию на соискание степени кандидата технических наук, имею опыт годовой стажировки ... Читать все
    Помогаю студентам с решением задач по ТОЭ и физике на протяжении 9 лет. Пишу диссертацию на соискание степени кандидата технических наук, имею опыт годовой стажировки в одном из крупнейших университетов Германии.
    #Кандидатские #Магистерские
    9 Выполненных работ
    Глеб С. преподаватель, кандидат наук, доцент
    5 (158 отзывов)
    Стаж педагогической деятельности в вузах Москвы 15 лет, автор свыше 140 публикаций (РИНЦ, ВАК). Большой опыт в подготовке дипломных проектов и диссертаций по научной с... Читать все
    Стаж педагогической деятельности в вузах Москвы 15 лет, автор свыше 140 публикаций (РИНЦ, ВАК). Большой опыт в подготовке дипломных проектов и диссертаций по научной специальности 12.00.14 административное право, административный процесс.
    #Кандидатские #Магистерские
    216 Выполненных работ
    Александр Р. ВоГТУ 2003, Экономический, преподаватель, кандидат наук
    4.5 (80 отзывов)
    Специальность "Государственное и муниципальное управление" Кандидатскую диссертацию защитил в 2006 г. Дополнительное образование: Оценка стоимости (бизнеса) и госфин... Читать все
    Специальность "Государственное и муниципальное управление" Кандидатскую диссертацию защитил в 2006 г. Дополнительное образование: Оценка стоимости (бизнеса) и госфинансы (Казначейство). Работаю в финансовой сфере более 10 лет. Банки,риски
    #Кандидатские #Магистерские
    123 Выполненных работы
    AleksandrAvdiev Южный федеральный университет, 2010, преподаватель, канд...
    4.1 (20 отзывов)
    Пишу качественные выпускные квалификационные работы и магистерские диссертации. Опыт написания работ - более восьми лет. Всегда на связи.
    Пишу качественные выпускные квалификационные работы и магистерские диссертации. Опыт написания работ - более восьми лет. Всегда на связи.
    #Кандидатские #Магистерские
    28 Выполненных работ
    Андрей С. Тверской государственный университет 2011, математический...
    4.7 (82 отзыва)
    Учился на мат.факе ТвГУ. Любовь к математике там привили на столько, что я, похоже, никогда не перестану этим заниматься! Сейчас работаю в IT и пытаюсь найти время на... Читать все
    Учился на мат.факе ТвГУ. Любовь к математике там привили на столько, что я, похоже, никогда не перестану этим заниматься! Сейчас работаю в IT и пытаюсь найти время на продолжение диссертационной работы... Всегда готов помочь! ;)
    #Кандидатские #Магистерские
    164 Выполненных работы

    Другие учебные работы по предмету

    Характеристики CEO и финансовая результативность компании
    📅 2020год
    🏢 Санкт-Петербургский государственный университет
    Влияние государственных мер поддержки на развитие МСП в России
    📅 2021год
    🏢 Санкт-Петербургский государственный университет