Проблемы правового регулирования структурного финансирования

АННОТАЦИЯ
на выпускную квалификационную работу студента магистратуры по программе «Юрист в сфере финансового рынка (финансовый юрист)» Попова Вадима Георгиевича на тему «Проблемы правового регулирования структурного финансирования»

Цель и задачи исследования:
– Рассмотреть и определить основополагающие принципы структурного финансирования (секьюритизации активов);
– исследовать характеристики и требования к активам (имуществу), которые могут быть использованы для привлечения структурного финансирования;
– проанализировать законодательство РФ на соответствие общепринятым принципам сделок структурного финансирования.

Выводы, сделанные по результатам исследования:
1) В исследовании рассмотрена проблема признания недействительными сделок по передаче активов от субъекта предпринимательской деятельности, привлекающего структурное финансирование, специализированному обществу, что обусловлено возможной притворностью заключаемых сделок купли-продажи (уступки) прав требований (п. 2 ст. 170 Гражданского кодекса РФ). Основываясь на зарубежном опыте, в качестве решения автором работы было предложено формирование концепции «действительной продажи активов» на уровне правоприменительной практики, что ограничило бы возможность оспаривания сделок по передаче имущества специализированному обществу в целях секьюритизации активов.

2) Законодательная формулировка пункта 1 статьи 12 Федерального закона от 21.12.2013 N 353-ФЗ «О потребительском кредите (займе)» ограничивает перечень лиц, которым может быть осуществлена уступка прав требований, что приводит к невозможности осуществления уступки прав требований специализированному обществу, созданному по иностранному праву, и ограничивает доступ участников сделок по структурному финансированию к международным рынкам капитала. Поэтому необходимо внесение изменений в законодательство о потребительском кредитовании, расширяющих перечень субъектов, которым возможно осуществление уступки прав требований по потребительским кредитам без согласия должника.

3) Несовершенство положения пункта 2 статьи 189.91 Федерального закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» позволяет исключить из конкурсной массы кредитной организации имущество, составляющее ипотечное покрытие, используемое при секьюритизации ипотечных кредитов, однако не содержит подобного исключения для неипотечных видов секьюритизации активов. В связи с этим предлагается унификация указанного правила и установления исключения из конкурсной массы кредитной организации имущества, являющегося предметом структурного финансирования (секьюритизации активов).

4) Существующая проблема, связанная с возможностью должника осуществлять зачет против требований специализированного общества (нового кредитора) однородных требований к старому кредитору не создает трудностей для участников рынка при практической реализации сделок структурного финансирования, поскольку может быть устранена посредством внесения в договор о купле-продаже (уступке) прав требований условия о возмещении зачтенных сумм.

Введение ………………………………………………………………………………………….. 3
Глава 1. Понятие и правовой механизм структурного
финансирования. …………………………………………………………………………….. 6
§ 1. Понятие структурного финансирования. ………………………………… 6
§ 2. Правовые аспекты структуры договорных связей и участники
сделки структурного финансирования активов…………………………… 15
§ 3. Принципы структурного финансирования. …………………………… 23
Глава 2. Содержание правоотношения по структурному
финансированию. ………………………………………………………………………….. 46
§ 1. Понятие и виды активов как объекта структурного
финансирования. …………………………………………………………………………… 46
§ 2. Проблемы и риски отчуждения активов оригинатора в пользу
специализированного общества. …………………………………………………… 50
Заключение……………………………………………………………………………………. 62
Список литературы ………………………………………………………………………. 65

Использование структурного финансирования, по мнению автора
настоящей работы, может создать для участников рынка секьюритизации
множество преимуществ, одним из которых является удешевление
финансирования. В настоящей работе было всестороннее исследованы
вопросы участников сделок по структурному финансированию, а также
особенности правоотношений между такими участникам, на основании,
преимущественно, иностранного опыта осуществления сделок
секьюритизации четко установлены основополагающие принципы таких
сделок. Проведено исследование вопросов правового регулирования
структурного финансирования (секьюритизации) в российском праве.
Определены проблемы, связанные с практическим применением
российского законодательства в отношении института секьюритизации, а
также предложены способы и меры, при помощи которых исследованные в
работе недостатки российского законодательства могут быть устранены.
Было установлено, что многие из общепризнанных принципов
осуществления структурного финансирования фактически не реализованы в
отдельных институтах российского законодательства, что, позволило
выделить и предложить следующие решения в отношении выявленных
проблем российского законодательства.
В работе была выявлена и рассмотрена проблема признания
недействительными сделок по передаче активов от субъекта
предпринимательской деятельности, привлекающего структурное
финансирование, специализированному обществу, что обусловлено
возможной притворностью заключаемых сделок купли-продажи (уступки)
прав требований (п. 2 ст. 170 Гражданского кодекса РФ). Автором также была
подчеркнута существенность указанной проблемы для имущественного
положения участников сделок по структурному финансированию, а также
отмечено, что существование нерешенной проблемы может привести к
снижению количества сделок структурного финансирования, реализуемых в
соответствии с законодательством Российской Федерации.
Основываясь на зарубежном опыте, в качестве решения автором
настоящей работы было предложено формирование концепции
«действительной продажи активов» на уровне правоприменительной
практики, что привело бы к невозможности оспаривания сделок по передаче
активов специализированному обществу по основанию их притворности, а
также по любым иным основаниям недействительности, установленным
действующим законодательством.
В работе также отдельно уделено внимание проблеме, связанной с
возможностью оспаривания передачи (уступки прав) в отношении
потребительских кредитов, передаваемых иностранному
специализированному обществу для реализации сделок по структурному
финансированию. Отмечено, что проблема может возникнуть в виду
нарушения специальных правил, установленных законодательством о
потребительском кредитовании для уступки права требования (п. 1 ст. 12
Федерального закона от 21.12.2013 N 353-ФЗ «О потребительском кредите
(займе)»). В качестве практических последствий рассмотренной проблемы
выделена невозможность реализации трансграничных сделок структурного
финансирования, а также привлечение денежных средств на международных
рынках капитала за счет секьюритизации потребительских кредитов.
Для решения выявленной проблемы автором предложено внесение
изменений в законодательство о потребительском кредитовании,
расширяющих перечень субъектов, которым возможно осуществление
уступки прав требований по потребительским кредитам без согласия
должника.
В исследовании также освещается проблема несовершенства
законодательства о несостоятельности (банкротстве) применительно к
сделкам неипотечной секьюритизации, которые могут привести к попаданию
активов (имущества) специализированного общества в конкурсную массу
субъекта предпринимательской деятельности, привлекающего средства
посредством структурного финансирования.
С учетом практического применения сделок секьюритизации
преимущественно кредитными организациями, для устранения недостатков
предлагается внесение изменений в законодательство о несостоятельности
(банкротстве), которые бы унифицировали действующий правовой режим для
сделок ипотечной и неипотечной секьюритизации, и, аналогично ипотечному
покрытию, исключали бы неипотечное имущество (права требования и
денежные средства) специализированного общества из конкурсной массы
кредитных организаций-банкротов.
В исследовании также был затронут вопрос возможностьи зачета против
специализированного общества встречных однородных требований должника.
По мнению автора, указанный вопрос не требует внесения изменений в
законодательство, поскольку может быть решен самим участниками сделок
структурного финансирования путем внесения положения о возмещении
зачтенных сумм в договор купли-продажи (уступки) секьюритизируемых прав
требований.
Проведенный анализ показал, что несмотря на многократное
совершенствование применимого к структурному финансированию
законодательства, которое было осуществлено в последние годы,
рассмотренные в настоящей работе проблемы создают риски для участников
сделок структурного финансирования и могут отразиться на имущественном
положении таких участников, а равно создают значительные юридические
ограничения для практической реализации сделок в Российской Федерации.
Полагаем, что исследованные в настоящей работе проблемные вопросы
сделок структурного финансирования (секьюритизации активов) могут быть
положены в основу дальнейших научно-практических исследований в данной
сфере, а также использованы законодателями и правоприменителями для
практической имплементации.

1. Нормативно-правовые акты
1) Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от
30.11.1994 № 51-ФЗ // СЗ РФ. 1994. № 32. Ст. 3301.
2) Гражданский кодекс (часть вторая) от 26.01.1996 № 15-ФЗ // СЗ РФ.
1996. № 5. Ст. 410.
3) Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской
деятельности» // СЗ РФ. 1996. № 6. Ст. 492.
4) Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных
обществах» // СЗ РФ. 1996. № 1. Ст. 1.
5) Федеральный закон от 12.01.1996 № 7-ФЗ «О некоммерческих
организациях» // СЗ РФ. 1996. № 3. Ст. 145.
6) Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»
// СЗ РФ. 1996. № 17. Ст. 1918.
7) Федеральный закон от 08.02.1998 № 14-ФЗ «Об обществах с
ограниченной ответственностью» // СЗ РФ. 1998. № 7. Ст. 785.
8) Федеральный закон от 16.07.1998 № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге
недвижимости)» // СЗ РФ. 1998. № 29. Ст. 3400.
9) Федеральный закон от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и
законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» // СЗ РФ. 1999. № 10.
Ст. 1163.
10) Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности
(банкротстве)» // СЗ РФ. 2002. № 43. Ст. 4190.
11) Федеральный закон от 11.11.2003 № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных
бумагах» // СЗ РФ. 2003. № 46 (ч. 2). Ст. 4448.
12) Федеральный закон от 21.12.2013 № 379-ФЗ «О внесении изменений
в отдельные законодательные акты Российской Федерации» // СЗ РФ. 2013. №
51. Ст. 6699.
13) Федеральный закон от 21.12.2013 № 363-ФЗ «О внесении изменений
в отдельные законодательные акты Российской Федерации и признании
утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской
Федерации в связи с принятием Федерального закона «О потребительском
кредите (займе)» // СЗ РФ. 2013. № 51. Ст. 6683.
14) Федеральный закон от 21.12.2013 № 353-ФЗ «О потребительском
кредите (займе)» // СЗ РФ. 2013. № 51. Ст. 6673.
15) Федеральный закон от 13.07.2015 № 222-ФЗ «О деятельности
кредитных рейтинговых агентств в Российской Федерации, о внесении
изменения в статью 76.1 Федерального закона “О Центральном банке
Российской Федерации (Банке России)” и признании утратившими силу
отдельных положений законодательных актов Российской Федерации» // СЗ
РФ. 2015. № 29 (часть I). Ст. 4348.
16) Федеральный закон от 30.12.2015 № 461-ФЗ «О внесении изменений
в статью 17 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» и Федеральный
закон «Об ипотечных ценных бумагах» // СЗ РФ. 2016. № 1 (часть I). Ст. 81.
17) Положение о стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке
государственнойрегистрациивыпуска(дополнительноговыпуска)
эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах
выпуска(дополнительноговыпуска)эмиссионныхценныхбумаги
регистрации проспектов ценных бумаг, утв. Банком России от 11.08.2014 №
428-П // Вестник Банка России. 2014. № 89-90.
18) Положение о порядке расчета кредитными организациями величины
рыночного риска, утв. Банком России 03.12.2015 № 511-П // Вестник Банка
России. 2015. № 122.
2. Материалы судебной практики
19) Постановление Пленума ВАС РФ от 23.12.2010 г. № 63 «О
некоторых вопросах, связанных с применением главы III.1 ФЗ «О
несостоятельности (банкротстве)» // Вестник ВАС РФ. 2011. № 3.
20) Постановление Пленума Верховного Суда РФ от 28.06.2012 № 17 «О
рассмотрении судами гражданских дел по спорам о защите прав
потребителей» // Бюллетень Верховного Суда РФ. 2012. № 9.
21) Постановление Пленума Верховного Суда РФ от 23.06.2015 № 25 «О
применении судами некоторых положений раздела I части первой
Гражданского кодекса Российской Федерации» // Бюллетень Верховного Суда
РФ. 2015. № 8.
22) Информационное письмо Президиума ВАС РФ от 13.09.2011 № 146
«Обзор судебной практики по некоторым вопросам, связанным с применением
к банкам административной ответственности за нарушение законодательства
о защите прав потребителей при заключении кредитных договоров»
[Электронный ресурс] : СПС «КонсультантПлюс».
23) Постановление Пленума Верховного Суда РФ от 21.12.2017 N 54 «О
некоторых вопросах применения положений главы 24 Гражданского кодекса
Российской Федерации о перемене лиц в обязательстве на основании сделки»
[Электронный ресурс] : СПС «КонсультантПлюс».
24) Постановление Девятого арбитражного апелляционного суда от 6
июня2016г.N09АП-14800/2016[Электронныйресурс]:СПС
«КонсультантПлюс».
25) Постановление Девятого арбитражного апелляционного суда от
26.01.2018 N 09АП-59569/2017 по делу N А40-17434/16 [Электронный ресурс]
: СПС «КонсультантПлюс».
26) Постановление ФАС Северо-Западного округа от 20.09.2010 по делу
N А56-78678/2009 [Электронный ресурс] : СПС «КонсультантПлюс».
3. Монографии, учебники, учебные пособия, сборники научных
трудов, диссертации, авторефераты диссертаций на русском языке
27) Агарков М. М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах.
М., 1994.
28) Алексеев С. С. Проблемы теории права: Основные вопросы общей
теории социалистического права. Курс лекций в 2-х томах. Том 1. Свердловск:
Из-во Свердл. юрид. ин-та. 1972.
29)АлексеевС.С.Механизмправовогорегулированияв
социалистическом государстве. Изд-во «Юридическая литература». М. 1966.
30) Антипова О. М. Правовое регулирование инвестиционной
деятельности (анализ теоретических и практических проблем). М.: Волтерс
Клувер. 2007.
31) Афанасьева Т. И. Правовой режим ипотечных ценных бумаг:
вопросы теории и практики: автореф. дисс. … канд. юрид. наук. – Иркутск.
2008.
32) Афанасьева Т. И. Правовой режим ипотечных ценных бумаг:
вопросы теории и практики: дисс. … канд. юрид. наук. – Иркутск. 2008.
33) Белов В. А. Ценные бумаги в российском гражданском праве:
Учебное пособие по специальному курсу. Изд.-е 2-е, перераб. и доп. В 2-х т.
Т. I. – М.: «Центр ЮрИнфоР». 2007.
34) Белоусов А. Л. Становление и развитие правовой базы в сфере
ипотечного жилищного кредитования // “Право и бизнес: Сборник статей I
ежегодноймеждународнойнаучно-практическойконференции,
приуроченной к 80-летию со дня рождения профессора В.С. Мартемьянова” /
под ред. И. В. Ершовой. “Юрист”. 2012.
35) Беркалиева М. Е., Ерошенков С. Г., Кузьминов А. Н., Янтурин Р. С.
Развитие секьюритизации ипотечных активов в России. – М.: МАКС Пресс.
2006.
36) Брагинский М. И., Витрянский В. В. Договорное право. Книга
первая. Общая часть. 3-е изд. стереотип. – М.: Статут. 2001.
37) Братусь С. Н. Субъекты гражданского права. Госюриздат. 1950.
38) Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / Брейли
Р., Майерс С.; пер. с англ. [Н. Барышникова]. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес»,
2014.
39) Бэр Х. П. Секьюритизация активов: секьюритизация финансовых
активов – инновационная техника финансирования банков /Х. П. Бэр; пер. с
нем. [Ю. М. Алексеев, О. М. Иванов]. – М.: Волтерс Клувер, 2007.
40) Горлина Е. Ю. Моделирование секьюритизации банковских активов
в Российской Федерации: дисс. … канд. экономич. наук – Москва. 2013.
41) Гортинская Е. И. Правовой статус специальных юридических лиц в
сделках секьюритизации активов: дисс. … канд. юрид. наук. – М. 2010.
42) Дэвидсон Э., Сандерс Э., Волльф Л.-Л., Чинг А. Секьюритизация
ипотеки: мировой опыт, структурирование и анализ / Эндрю Дэвидсон [и др.];
пер. [c англ. яз.] О.В. Смородинова при участии В. Качуро. – М.: Вершина.
2007.
43) Киселева М. С. Секьюритизация факторинговых активов: автореф.
дисс. … канд. экономич. наук – М. 2012.
44) Кондрацкая М.В. Правовое обеспечение интересов инвесторов при
секьюритизации активов: дисс. … канд. юрид. наук. – М. 2017.
45) Красавчиков О. А. Юридические факты в советском гражданском
праве – М.: Государственное издательство юридической литературы. 1958.
46) Лакхбир Хейр Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой и активами/
под ред. Лакхбира Хейра; пер. с анг. – М.: Альпина Бизнес Букс. 2007.
47) Мальцев С. В. Секьюритизация активов на основе паевых
инвестиционных фондов // дисс. … канд. экономич. наук – Спб. 2010.
48) Новицкий И. Б., Лунц Л. А. Общее учение об обязательстве. – М.
1950.
49) Овчинников С. В. Правовое регулирование ипотечных отношений в
РФ и США: автореф. дисс. … канд. юрид. наук. – М. 2008.
50) Солдатова О. А. Факторинг и секьюритизация финансовых активов /
Солдатова А.О. – М.: Высшая школа экономики, 2013.
51) Секьюритизация и право / Жан Жоб де Вриз Роббе, Поль Али; пер. с
англ. – М.: Волтерс Клувер. 2008.
52) Фабоцци Ф. Д. Рынок облигаций: Анализ и стратегии. 2-е изд., испр.
и доп. / Фрэнк Дж. Фабоцци; пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес Букс. 2007.
53) Шаповал А. В. Секьюритизация активов как альтернативный метод
привлечения финансирования: дисс. … канд. экономич. наук. – Саратов. 2012.
54) Шевченко Г. Н. Эмиссия ценных бумаг: понятие, эмиссия,
обращение – М.: Статут. 2006.
55) Юлдашбаева Л. Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных
ценных бумаг (акций, облигаций) – М.: Статут. 1999.
4. Научные статьи, тезисы докладов на русском языке
56) Авдокушин Е. Ф., Малова Е. Ф. Секьюритизация как инструмент
финансомики // Вопросы новой экономики. 2007. № 2.
57) Александрова Н. В. Понятие и виды секьюритизации активов //
Финансы и кредит. 2007. № 5.
58)АнисимовА.Особенностисекьюритизацииактивовна
развивающихся рынках // Рынок ценных бумаг. 2006. № 22.
59)Буров.В.Правовыережимыиналогообложениесделок
секьюритизации. //Энциклопедия российской секьюритизации. 2008.
60) Белицкая А. В. Понятие и правовые основы проектного
финансирования // Юрист. 2015. № 11.
61) Белов В. А. Содержание и действие договора уступки требования //
Законодательство. 2001. № 2.
62) Белов В. А. Договорный запрет уступки требования // Правоведение.
2014. № 2.
63) Белозеров С. А., Лупырь А. А. Современный механизм
секьюритизации активов: экономическое содержание исходных категорий //
Финансы и кредит. 2010. № 29.
64) Бушев А. Ю. Секьюритизация как правовой институт по управлению
рисками, возникающими у участников отношений по обороту прав требования
на рынке ценных бумаг // Гражданское право. 2014. № 3.
65) Денисов М.А. Подходы к определению секьюритизации активов //
Гуманитарные, социально-экономические и общественные науки. 2015. №
11(2).
66) Габов А. В. Некоторые проблемные вопросы уступки права //
Хозяйство и право. 1999. № 4.
67) Габов А. В. О проблеме определения момента возникновения акций
как объектов гражданских прав // Журнал российского права. 2009. № 3.
68) Гамзин Ю., Зорин А. Ипотечные бумаги: затянувшееся ожидание //
Рынок ценных бумаг. 2005. №. 23-24.
69) Драгунов В. В., Селивановский А. С. Значение судебной практики по
цессии для секьюритизации // Корпоративный юрист. 2008. № 5.
70)ДрагуновВ.В.,СеливановскийА.С.Договорнаябаза
секьюритизации // Закон. 2008. № 12.
71) Драгунов В. В., Селивановский А.С. Некоторые практические
аспекты документации секъюритизируемых активов // Энциклопедия
российской секьюритизации. 2008.
72) Золотарёва С.Г. Современный взгляд на понятие структурного
финансирования // Вестник КГУ им. Н.А. Некрасова. 2006. № 6.
73) Калинин С. И., Ушаков О. В., Фильчуков А. А. Секьюритизация и
проектное финансирование в России: новые правовые реалии // Закон. 2014.
№ 5.
74) Калинин С. И., Ушаков О. В., Фильчуков А. А. Ипотечный агент как
участниксекьюритизационнойсделки//Энциклопедияроссийской
секьюритизации. 2013.
75) Козлова Н.В. Гражданско-правовой статус органов юридического
лица // Хозяйство и право. 2004. № 8.
76) Кондрацкая М. В. Краткий обзор основных видов секьюритизации //
Право и экономика. 2016. № 5.
77) Кондрацкая М. В. Правовой статус инвестора при секьюритизации
активов // Законодательство. 2016. № 12.
78) Корнеева С. К понятию «инвестиции» // Хозяйство и право. 2008. №
12.
79) Котлов А. Формирование российского рынка ипотечных ценных
бумаг // Рынок ценных бумаг. 2006. № 22.
80) Крашенинников Е. А. Допустимость уступки требования //
Хозяйство и право. 2000. № 8.
81) Понька В. Ф. Правовые механизмы секьюритизации ипотечных
кредитов // Адвокат. 2010. № 5.
82) Рачкевич А. Ю., Алексеева И. А. Секьюритизация: характерные
признаки и определения // Деньги и кредит. 2008. № 8.
83) Селивановский А. С. Конструируем SPV // Рынок ценных бумаг.
2005. № 13.
84) Селивановский А. С. На пути к SPV // Рынок ценных бумаг. 2007. №
11.
85) Селивановский А. С. Кредитные рейтинговые агентства: допуск на
рынок // Хозяйство и право. 2016. № 2.
86) Солдатова А. О. О рисках при секьюритизации // Управление в
страховой компании. 2008. № 1.
87) Степаненко Е. К. Особенности уступки требования по кредитному
договору // Хозяйство и право. 2002. №. 11.
88) Улюкаев С. С. Секьюритизация активов и секьюритизация
банковских активов как отличать, понимать и трактовать? // Электронная
публикация журнала «Экономическая политика». 2010. № 1-эл. URL:
http://www.ecpolicy.ru/pdf/online/EPonline_1-2010_ulukaev1.pdf.
89) Ушаков О. В., Барышев М. А., Кондрацкая М. В. К вопросу об
организационно-правовой форме ипотечных агентов и их участников
(акционеров) // Рынок ценных бумаг. 2015. № 6.
90) Ушаков О. В., Гоглачев В. С. Банкротство оригинатора в сделках
секьюритизации // Энциклопедия российской секьюритизации. 2016.
91) Ушаков О., Кабанов Д. Сделки секьюритизации. Новые подходы к
оценке рисков по облигациям // Финансовая газета. 2016. № 6.
92) Ушаков О. В., Кондрацкая М. В., Кабанов Д. П. Проблемы в
правовом регулировании ипотечных сертификатов участия // Банковское
обозрение. Приложение «БанкНадзор». 2016. № 1.
93) Ушаков О. В., Кондрацкая М. В. Программа жилищных облигаций с
ипотечным покрытием: преимущества и риски // Энциклопедия российской
секьюритизации. 2017.
5. Источники на английском языке
94) Ayotte K. and Gaon S. Asset-backed securities: costs and benefits of
bankruptcyremoteness//Texasfinancefestival.2005.URL:
https://ssrn.com/abstract=813847.
95) Ashcraft A. B., Schuermann T. Understanding the Securitization of
Subprime Mortgage Credit // Federal Reserve Bank of New York Staff Reports, no.
318. March 2008. P. 8. URL: http://ssrn.com/abstract=1071189.
96) Canter C., Sandor. Insurance Derivatives: A New Asset Class for the
Capital Markets and a New Hedging Tool for the Insurance Industry // Journal of
Applied Corporate Finance. 1997. № 10 (Fall).
97) Dov Solomon, Miriam Bitton. Intellectual Property Securitization.
Cardozo Arts & Entertainment. Vol. 33:125.
98) Fabbozzi F.J. Moorad Choudhry Introduction to Structured finance / F.J.
Fabbozzi, H.A. Davis, 2006.
99) Fabozzi F. J. and Kothari V. Securitization: the tool of financial
transformation//YaleICFworkingpaperNo.07-07.URL:
https://ssrn.com/abstract=997079.
100) Frost C. W. Asset securitization and corporate risk allocation // 72 Tul.
L. Rev. 101 (1997). P. 120.
101) Gorton G. B., Metrick A. Securitization // Prepared for for the Handbook
of the Economics of Finance, edited by George Constantinides, Milton Harris, and
Rene Stulz. November 17, 2011. URL: http://ssrn.com/abstract=1909887.
102) Gorton G. B. and Souleles N. S. Special purpose vehicles and
securitization // FRB Philadelphia Working Paper. September 1, 2005. №. 05-21.
URL: https://ssrn.com/abstract=713782.
103) Gorton G. B. and Souleles N. S. Special Purpose Vehicles and
Securitization // NBER Working Paper No. w11190. 2005.
104) Heather Hughes. Property and the True-Sale Doctrine. University of
Pennsylvania Journal of Business Law, vol. 19.4, p. 901.
105) Hellwig M. F. Systemic risk in the financial sector: an analysis of the
subprime mortgage financial crisis // MPI Collective Goods Preprint. November,
2008. No. 2008/43. URL: https://ssrn.com/abstract=1309442.
106) Hill C. A. Securitization: A low-cost sweetener for lemons // Washington
university law quarterly. 1996. Vol. 74. No. 4.
107) Hill C. A. Whole business securitization in emerging markets // Duke
journal of comparative and international law. 2002. Vol. 12. No. 2.
108) Kenneth N. Klee, Brendt C. Butler. Asset-backed securitization, special
purpose vehicles and other securitizational issues. U.C.C. Law Journal. № 23 (35).
2002.
109) Kerr T. N. Bowie Bonding in the Music Biz: Will Music Royalty
Securitization be the Key to the Gold for Music Industry Participants? UCLA
Entertainment Law Review. 2000. № 7(2).
110) Kothari V. Securitization Vehicles: Is Unconsolidated Status Easier
UnderIFRS10andIFRS12?[Electronicresource]:URL:
https://ssrn.com/abstract=2374806.
111) Levitin A. J., Twomey L. Mortgage Servicing // Yale Journal on
Regulation. Vol. 28.1. 2011. P.15. URL: http://ssrn.com/abstract=1324023.
112) Lucas D. J. and Goodman L. S. and Fabozzi F. J. Collateralized debt
obligations and credit risk transfer // Yale ICF Working Paper. 2007. No. 07-06.
URL: https://ssrn.com/abstract=997276.
113) Mary J. Shariff. Legal Strategies: How Corporations Use Law to
Improve Performance / Mary J. Shariff – Springer-Verlag Berlin Heidelberg. 2009
114) Moreno Andrade S. Secured transactions in securitisations: the asset
backed, whole business and synthetic structures – a comparative study between the
UK and Colombia // May 28, 2007. URL: https://ssrn.com/abstract=1334253.
115) Schwarcz S. L. The alchemy of asset securitization // Stanford journal of
law, business, and finance. Vol. 1. 1994.
116) Schwarcz S. L. Commercial trusts as business organizations: unraveling
the mystery // Duke law school, public law research paper. 2003. No. 32. URL:
https://ssrn.com/abstract=319802.
117) Schwarcz S. L. The universal language of international securitization //
Duke journal of comparative & international law. Vol. 12. 2002. URL:
https://ssrn.com/abstract=290010.
118) Tavakoli Janet M. Structured finance and collateralized debt obligation:
new developments in cash and synthetic securitization – 2nd ed. John Wiley & Sons.
2008
119) Vink D. A primer on whole business securitization. // Fiducie. 2007. №
1.
6. Иные источники
120)ГражданскийкодексКоролевстваНидерландов(См:
неофициальный перевод Гражданского кодекса Королевства Нидерландов на
английский язык // http://www.dutchcivillaw.com/civilcodebook022.htm).
121) Проект Федерального закона «О секьюритизации» [Электронный
ресурс]: Ассоциации региональных банков России: [сайт]. – Режим доступа:
https://asros.ru/public/elfinder/files/pages/docs/Proekt_Ass_o_sec.pdf.
122) Securitization in Russia: ways to expand markets and reduce borrowing
costs / World Bank. 2005
123) Дело Major’s Furniture Mart, Inc. v. Castle Credit Corp. [Электронный
ресурс]:Режимдоступа:https://law.justia.com/cases/federal/appellate-
courts/F2/602/538/252513/.
124) Дело Fireman’s Fund Ins. Co. v. Grover, 813 F.2d 266 (9th Cir. 1987)
[Электронныйресурс]:Режимдоступа:
https://openjurist.org/813/f2d/266/woodson-company-firemans-fund-insurance-
companies-v-b-grove.