Разработка модели российского корпоративного венчурного фонда на базе лучших практик

В данной выпускной квалификационной работе объектом исследования является компания Роснефть, контрольный пакет акции которой, на момент проведения исследования, принадлежит государству. Предмет исследования – модель корпоративного венчурного фонда, которая послужит “точкой входа” для инноваций в компанию. Целью работы было разработать модель корпоративного венчурного фонда на базе лучших практик. Практическая значимость исследования характеризуется возможностью применения разработанной модели не только для объекта исследования (компании Роснефть), но и для других предприятий нефтегазовой отрасли, а также для компаний, которые хотят запустить свой корпоративный венчурный фонд, сделав при этом поправку на предметную область инвестирования.

Введение ………………………………………………………………….. 7
1 Анализ теоретических и практических подходов к экономической 10
сущности корпоративных венчурных фондов………………………
1.1 Теоретические основы венчурного инвестирования……….. 10
1.2 Организационно – правовые формы венчурного 19
инвестирования………………………………………………….
1.3 Корпоративный венчурный фонд как фактор развития 27
потенциала материнской компании…………………………..
2 Исследование лучших практик формирования корпоративного 36
венчурного фонда………………………………………………………
2.1 Международный опыт…………………………………………. 36
2.2 Лучшие практики создания корпоративных венчурных 50
фондов…………………………………………………………..
3 Разработка модели российского корпоративного венчурного фонда 57
на базе лучших практик………………………………………………..
3.1 Действующие российские корпоративные венчурные фонды 57
3.2 Разработка авторской модели функционирования 64
корпоративного венчурного фонда…………………………..
3.3 Институциональные ограничения венчурного 74
инвестирования…………………………………………………
4 Социальная ответственность………………………………………….. 82
Заключение………………………………………………………………….. 93
Список использованных источников ……………………………………… 95
Приложение А – Analysis of theoretical and practical approaches to the 102
economic nature of corporate venture capital funds………………………

В первом разделе магистерской диссертации был проведен анализ
теоретических и практических подходов к экономической сущности
корпоративных венчурных фондов (КВФ). Объяснен механизм венчурного
инвестирования, его особенности, место в системе инновационного
предпринимательства. Продемонстрировано сравнение линии жизни
стартапа с этапами (раундами) инвестиций. Отмечена роль государства в
формировании и становлении венчурного рынка. Рассмотрено место
венчурного капитала среди других форм поддержки технологических
инноваций в России. Приведены организационно – правовые формы
венчурного инвестирования. Исходя из того, что корпоративный венчурный
фонд – это подразделение материнской компании, это дает основание не
рассматривать его как отдельный субъект права. В третьей части первого
раздела показана потребность корпораций в создании собственных
венчурных фондов, в том числе их превосходство перед R&D центрами.
Даны рекомендации по обновлению инвестиционных стратегий. Упомянуто
сравнение прямых инвестиций и инвестиций через КВФ. Подмечены
трудности восприятия нового подхода к инвестициям ввиду устоявшихся
внутренних корпоративных стандартов.
Второй раздел диссертации знакомит широкого и глубокого читателя
с лучшими практиками в формировании корпоративных венчурных фондов.
Рассмотрен международный опыт таких стран, как: Германия, Израиль,
Китай, Сингапур и США. Из особенностей можно отметить ситуацию в
Израиле, где КВФ приходится конкурировать за стартапы и прибегать к
креативным методам привлечения, и США – где катализатором для
венчурного рынка послужило вхождение в него средств пенсионных фондов.
В разделе также приведены кейсы вышеупомянутых стран. Указан
зарубежный инструментарий по выполнению роли государства в
формировании и становлении венчурного рынка.
Третий раздел содержит в себе разработанную модель корпоративного
венчурного фонда для компании «Роснефть» с рекомендациями по
функционированию. Предварительно произведено детальное описание
одного из действующих российскийх КВФ – компании «АФК Система».
Отобраны выдержки по состоянию дел в венчурной отрасли в России. Для
детального погружения в тему представлен пример инвестирования в
потенциальный портфельный актив. В то же время у команд
технологических предпринимателей имеются собственные риски. С связи с
этим по запросу инвестиций сравнены между собой КВФ и классический
венчурный фонд. В конце даны институциональные ограничения венчурного
инвестирования.
В дальнейшем представляется интересным рассмотреть российский
вариант практики участия капитала пенсионных фондов на поприще
венчурных инвестиций.